四方达(300179):复合片及刀片业务复苏 储备CVD金刚石技术

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:崔文娟/刘国清 日期:2021-10-09

  油气复合片持续进 口替代,下游需求复苏中。公司油气开采类复合片应用于钻头上,为勘探开采作业过程中的耗材。疫情后原油价格缓慢回升,全球钻井平台数量降至历史地位后逐步增加,油气开采类产品市场需求也呈现复苏态势。国内的能源安全战略下,页岩油气开采景气度上升,也将有利于超硬复合片的需求。公司油气复合片产品系列齐全、性能优异,打破国内高端齿以进口为主的竞争格局,实力强劲。

      储备CVD 金刚石制备技术,发展前景广阔。金刚石在消费的培育钻石和功能型材料领域应用广阔,其中培育钻石行业数据显示,今年1-8月印度累计进口培育毛石7.08 亿美元、同比增长255%、渗透率5.8%,行业正在高速发展、渗透率较低、未来发展空间巨大。金刚石由于热学、光学、电学等性能优良,未来功能型材料需求也将逐渐打开。公告显示,公司今年4 月受让郑州大学拥有的部分CVD 金刚石制备技术及金刚石功能应用技术,打造未来增长点。

      以刀片材料为核心优势,拓展精密加工业务。公司PCD 刀片的直径、粒度牌号、生产规模一直引领国内市场,产品质量已达世界先进水平。

      立足核心材料刀片,公司拓展精密超硬刀具产品,能够为汽车工业、新能源装备、航空航天等领域提供成熟刀具项目服务,目前汽车行业正在复苏中,公司刀具业务也有望加速发展。

      盈利预测与投资建议:预计2021 年-2023 年公司营业收入分别为3.90亿元、4.99 亿元、6.13 亿元,归母净利润分别为0.99 亿元、1.48 亿元和1.91 亿元,对应EPS 分别为0.20 元、0.30 元和0.39 元,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:下游油气勘探景气波动,培育钻石技术研发不及预期。