宏观专题:共同富裕如何演绎市场繁荣

类别:宏观 机构:上海证券有限责任公司 研究员:胡月晓 日期:2021-10-09

  中国贫富差距:现象和特征。收入和财富的双差距,共同导致了中国过大的贫富差距,且财富资产配置的影响因素日趋加大。考虑贫富差距问题,需要将财富差距和收入差距综合考虑。就收入基尼系数的情况看,各国在再分配政策引导下,许多国家能做到相对合理;通过所得税的等级设计、社会保障等收入调控政策,尤其是在高福利的欧洲国家,收入结构通常相对合理。比较中国贫富差距和海外的不同,中国贫富差距在于双差距——财富基尼系数和收入基尼系数“双高”,而海外通常是财富基尼系数单高。

      共同富裕有利中国经济效率提升。社会贫富差距控制,是要实现经济“效率”,实现经济的持续增长和再上台阶!综合而言,贫富差距对经济运行和效率的影响都是不定的,引起差距的成因和政策环境共同决定着最终的作用效应;当资本集中引起垄断、引致“租金”经济时,财富不公显然降低了效率,但这并不具有必然性。对经济效率有较大负面影响不平等,主要是财富方面的差距。身份商品繁荣引起的财富配置不平等以及金融“脱实向虚”,比收入差距过大引起的需求增长下降,更能掏空经济可持续增长的内生动力!就对个体的影响而言,受贫富差距影响的显然在“贫”这一端。“富”的社会影响主要在宏观效应方面,主要是利用经济权力制造垄断。贫富差距过大对经济的伤害不在于贫富差距这一结果,而在于造成贫富差距的原因。

      “共富裕”带来资本市场长期向好趋势。“共同富裕”要求治理楼市泡沫。即使没有“共同富裕”政策的社会治理方面变革,楼市泡沫治理也是中国经济转型、升级的内在需求。治理楼市泡沫必然挤出楼市里的资金,导致居民资产配置结构的改变。楼市泡沫治理挤出的楼市资金,将流向资本市场,叠加货币体系内生带来的利率下降,资本市场长慢牛趋势可期!