银行行业周报：高端制造驱动行业回暖 利好银行对公业务

核心观点

    行业回暖叠加政策落地，制造业中长期贷款规模高速增长。近年来，政府不断出台政策鼓励高端制造业发展，高端制造业发展动力强劲，带动制造业持续回暖，2021 年8 月，制造业/高技术制造业增加同比增速分别为5.50%/18.30%，高技术制造业维持高增长态势，增速环比提升2.7pct。同时监管层多次在会议和政策文件中提及“增加制造业中长期贷款”，鼓励信贷资金流入制造业。行业回暖叠加政策助力背景下，截至2021 年6 月，制造业中长期贷款余额同比增长41.6%，增速连续4 个月超过40%。其中高技术制造业中长期贷款余额同比增长46.3%。

    国有大行发挥头雁效应，制造业规模绝对值领先，主要投向高端制造领域。2021H1 建设银行、农业银行、工商银行和中国银行制造业贷款余额分比为1.64 万亿、1.56 万亿、1.89 万亿和1.86 万亿，分别同比增长3.69%、11.61%、5.63%和2.26%。从贷款具体投向来看，商业银行信贷资金主要流向高端制造行业以推动制造业产业结构升级。江苏省内区域性银行制造业贷款占比较高。得益于江苏省得天独厚的制造业产业集群优势，江苏省区域内城商行和农商行深耕，制造业贷款占比较高。2021H1苏州银行、江苏银行、苏农银行、常熟银行、无锡银行、江阴银行和张家港行制造业占对公贷款比例分别为32.18%、20.52%、52.49%、54.94%、26.18%、49.42%和38.41% 。制造业贷款规模大幅增加同时资产质量向优，2021H1，国有行中，建设银行、农业银行、交通银行和工商银行制造业贷款不良率相较于去年末分别下降92/56/23/12BP。股份行中平安银行和浙商银行制造业贷款规模同比增长33.59%/31.33%的同时，不良率相较于去年末分别下降101/154BP。商业银行在支持制造业发展的同时，也给存贷款、债券承销、结算、理财、代发工资等业务带来大量业务机会，商业银行对制造业的综合化金融服务徐徐展开。

    平安银行：深耕供应链金融+票据结算一体化，制造业贷款不断扩张。平安银行为供应链金融的先行者，通过深入制造业产业链全景，挖掘生态客户群体场景金融需求，为客户提供定制化的供应链金融服务，以及各类场景化、平台化金融解决方案。2020 年末，平安银行中长期制造业贷款（含个人经营性贷款）余额455.68 亿元，较上年末增长26.1%。

    同时平安对票据业务实行一体化管理，旨在将票据业务打造成“对公信用卡”，坚持用好“金融+科技”优势，不断优化客户体验，2020 年末，平安银行制造业直贴余额较上年末增长约8.6 倍。

    投资建议

    伴随我国从制造大国向制造强国迈进，政策鼓励高端制造发展，驱动制造业回暖，叠加政策鼓励信贷资金流向制造业，商业银行制造业贷款规模实现快速增长，同时资产质量显著改善，不良率大幅下降。此外，商业银行支持制造业发展的同时，利好商业银行其他对公综合化金融业务拓展。因此，我们建议关注积极调整制造业信贷结构，布局高端制造业信贷，对公提供综合化金融服务的中大型银行及特色区域行。

    风险提示政策落地不及预期，限电政策下制造业景气度下行。