策略周报:国庆期间大事速览 布局“冬季躁动”

类别:策略 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:易斌 日期:2021-10-09

投资要点

    国庆期间(10 月1 日至6 日)海外股市波动加剧。受到美国的债务上限问题扰动美股市场波动加剧,期间道指累计涨1.69%,标普500 指数收涨1.30%,纳指收涨0.37%;在国际原油价格的带动下能源股表现强势。油气价格上涨也提升了市场对欧洲经济的担忧,欧股普遍下挫,德国DAX 指数下跌1.88%,法国CAC40 指数下跌0.41%,英国富时100指数下跌1.28%。受到外部环境影响,香港股市首个交易日低开低走,10 月4 日恒生指数大跌2.19%,期间累计下跌2.48%。全球油价上涨带动恒生能源业累计上涨6.36%;默沙东新冠口服药获重大进展,恒生医疗保健业跌幅居前,累计下跌6.48%。日韩股市持续低迷,日经225 累计下跌6.53%,韩国综合指数累计下跌5.23%。

    从海外环境来看,随着美国政府债务上限“X”日的临近,美股市场的压力进一步得到释放。9 月全球制造业PMI 连续4 个月环比下降,新西兰加息后全球流动性预期收紧,叠加OPEC+无意扩大增产,全球能源危机逐步向包括印度、巴西在内的新兴市场蔓延,海外类滞胀压力正在逐步显现。

    对于国内市场而言,双控政策约束下国内9 月制造业PMI 降至枯荣线以下,稳增长压力下货币政策将趋于宽松。国内居民消费意愿有所恢复,受疫情影响防控旅游出行人数不及预期,但国庆前5 日累计票房超越去年同期。新能源车方面,国产新能源车企9 月销量同比高增,9 月新能源汽车渗透率有望再创新高。

    展望四季度,随着货币环境趋于宽松,商业银行信用投放加速,宏观流动性拐点有望在四季度中期出现;从企业盈利来看,三季报后市场有望对成长板块中期盈利趋势形成新的一致预期;从风险偏好来看,中美贸易谈判逐步重回正轨,10 月末的G20 峰会和11 月初的联合国气候变化大会有望成为推动市场风险情绪改善的重要催化剂。

    全球能源危机与国内双控政策共振下PPI 中枢将进一步抬升,行业格局较好、议价能力较强的消费行业龙头值得投资者持续关注。市场层面看,节前成交量回落的局面有望逐步缓解,市场活跃度将逐步提升,市场主线行情进入酝酿期。另外一方面随着估值切换行情如期而至,今年以来调整较为充分的消费和医药板块配置价值正在逐步凸显。

    行业配置上,积极布局“冬季躁动”行情。建议关注:1)估值切换叠加市场流动性环境变化,消费和医药龙头有望迎来修复行情;2)伴随全球农产品供需缺口扩大,政策利好叠加行业巨头上市短期催化,种植业和养殖业为代表的农业板块有望迎来景气上升;3)关注新能源(车)、电力电网等主赛道投资机会;4)产业景气度上升,叠加政策支持的军工行业。主题关注氢能产业链,碳中和,横琴新区等。

    风险提示

    发达经济体疫情发展超预期,美联储货币政策超预期收紧,国内产业调控政策超预期。