国联证券(601456):“泛财富管理”扬帆起航

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:戴丹苗/王剑/王鼎/王可 日期:2021-10-08

  泛财富管理的内涵在于发挥部门协同的优势

      船小好调头。国联证券作为一家中小型券商,通过执行“泛财富管理”

      战略,发挥部门协同的优势,较早进入了财富管理转型阶段。获得了基金投顾业务资格后,公司商业模式不断进化,并致力成为中小银行与高净值客户的优质产品提供商,实现公司盈利的可持续增长。

      客户财富增值,公司分享收益

      公司执行泛财富管理的商业模式,是帮助客户实现财富增值,并使公司分享客户财富增长和市场规模壮大获得的收益。公司聚焦泛财富管理核心客户,携优质产品,服务中小银行、私募(To B)与高净值客户(To C)。

      以泛财富管理为核心推动公司业务转型

      公司以泛财富管理战略为核心,各业务条线发展深度融合。公司的业务主要分为三大板块:一是泛财富管理业务,公司将资产管理部作为公司产品平台,并建立产品评价体系、配置体系与销售服务体系,以对接客户定制化需求。二是金融市场业务,公司将高风险的传统自营业务向低风险的金融市场业务转型,为客户在风险管理和流动性支持等方面提供专业解决方案。三是直投+保荐业务,公司将投资银行作为寻找和创造商机的最重要前沿业务,充分发挥交易型投行的作用。

      维持“增持”评级

      我们预测2021-2023 年公司净利润分别为7.3 亿元、9.2 亿元、14.2亿元,增速分别为24.81%/24.9%/54.8%,当前股价对应的PE 为43.0/34.4/22.3x,PB 为2.8/2.6/2.4x,未来三年EPS 分别为0.31 元、0.39 元、0.60 元。当前证券行业的投资主线聚焦财富管理,公司具有区位优势,且是第一批拿到基金投顾业务资格的中小型券商,财富管理特色鲜明,业务协同良好,我们维持其“增持”评级。

      风险提示

      证券市场行情波动大、市场竞争日趋激烈、业务和客户过于集中于江苏、行业监管风险等。