船舶制造行业跟踪点评:BDI指数十三年新高 散货船订单量价攀升

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川 日期:2021-10-07

  波罗的海指数创十三年新高,散货运输景气度恢复明显。根据wind,10 月6 日,波罗的海(BDI)指数攀升至5647 点,为2008 年9 月6日以来新高,表明散货航运今年的景气度恢复明显。对比前一轮造船周期,BDI 指数超过5647 点的区间为2007 年4 月至2008 年9 月,为前一轮在2008 年BDI 指数最高的11793 点一半左右的水平。

      散货船造船订单随航运景气度恢复,订单量价继续攀升。伴随着散货航运景气度的恢复,散货船从5 月开始订单同比增幅逐渐更加明显,根据克拉克森数据,2021 年9 月,散货船订单(按载重吨)同比增长261%;1-9 月散货船订单达到2688.8 万载重吨,同比增长91%,金额规模为99.07 亿美元,同比增长80%。从价格方面看,9 月份,散货船新船订单价格指数同比增长28.3%,环比增长2%;二手订单价格同比增长71%,环比增长4%。相较于前一轮造船周期的高峰期,对应BDI 开始超过5647 点的2007 年4 月,2021 年9 月新船订单指数较于当时仍有22%的上涨空间。

      造船订单整体高景气持续,集装箱船订单增速未有边际减缓趋势。根据克拉克森数据统计,2021 年1-9 月累计新增订单(统计口径为大于1000 总吨的船舶)9812 万载重吨,同比增长170%;1-9 月新增订单金额合计857 亿美元,同比增长193%。集装箱船订单受疫情推动呈现爆发式增长,2021 年1-8 月订单量(按载重吨)已经超过之前年度订单的高峰水平,1-9 月集装箱船订单为390 万TEU,同比增长1379%,订单金额376 亿美元,同比增长1604%。价格方面,9 月集装箱新船订单价格指数同比增长25%,环比增长3%;二手船订单价格指数同比增长169%,环比增长4%,目前订单量与价格的增幅未有缩小趋势。油船1-9 月订单载重吨规模同比增长26%,9 月新船订单价格同比增长23%左右,增幅相对稳定。

      投资建议:当前船舶制造行业处于底部复苏阶段,在疫情的催化下订单呈现爆发式增长,当前集装箱海运、散货运输景气度仍在持续攀升,各大船厂在手订单饱满,造船订单价格亦呈现上升趋势,建议关注中国船舶、中国重工、亚星锚链等,以及扬子江(BS6.SG)。

      风险提示:钢价继续上行成本过高风险;海外疫情继续扩散风险;全球宏观经济环境下行风险。