传媒互联网行业9月月报:《长津湖》刷新国庆档记录 国庆档总票房有望接近2019年高点

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实/徐呈隽 日期:2021-10-07

  9 月板块行情以及重点研究成果回顾:2021 年9 月,A 股传媒(中信)指数下跌0.18%,上证指数上升0.03%,深证成指下跌0.04%。重点报告回顾:《传媒行业2021 年中报总结:游戏筑底,互联网监管稳步推进,线下娱乐消费逐步复苏》《互联网板块Q2 总结及监管政策梳理》

      《“硬件+内容”迭代加速,VR 游戏走向精细化与多元化》《小红书:头部内容社区,助力商家“生于内容,长于交易”》。

      本月专题:2021 年国庆档总结。根据拓普数据和猫眼专业版,截至10月7 日16:25 国庆档实现票房(含服务费)42.35 亿元,预计2021 年国庆档的总票房(含服务费)为44.02 亿元,同比增加20.16%,接近2019 年的44.66 亿元;累计观影人次为9440 万人次,同比增加1.19%,比2019 年同期减少20.32%,《长津湖》的高票价拉动票房大盘接近2019 年的高点。(1)内容端:《长津湖》截至10 月6 日累计票房为30.16 亿元,已打破影史国庆档票房记录,票房、排片率和上座率连续5 天上涨,猫眼专业版预测其内地总票房为53.98 亿元。国庆档影片的竞争格局由前两年的“两强争霸”变为“一超断层”,中腰部影片缺失。

      (2)渠道端:2021 年国庆期间在运营的影院数量为1.13 万家,同比增长3.99%;在运营的影厅数量为6.90 万个,同比增长4.38%,下沉市场影厅加速扩张。影投公司票房集中度再度提升,CR3、 CR5、CR10分别为30.02%、36.92%、47.00%;万达电影的市占率同比提升0.59pct至18.93%。(3)随着海内外疫情得到控制,多部重磅进口片及优质国产片有望定档Q4,在内容端带来新的驱动力。根据国庆档票房预测2021全年实现票房(不含服务费)463.33 亿元,同比增长149%,比2019年的594.26 亿元减少22%。

      投资建议:当前时点来看,子行业分化持续,当前投资逻辑主要为:(1)游戏板块政策监管基本落地,行业进入平稳期。产品新周期驱动的业绩拐点渐次铺开,有望驱动未来3-4 个季度的行业反弹和估值修复。关注腾讯控股、网易、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、中手游等。

      (2)全年业绩稳健的龙头,如芒果超媒(艺人监管和行业监管带来的影响已经反应在股价和预期中)、国联股份、分众传媒、泡泡玛特等。(3)处于业绩和估值底部,后续有望反弹的万达电影、横店影视、猫眼娱乐、视觉中国等;(4)互联网平台公司重点关注腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩、百度集团(H)、心动公司、腾讯音乐、京东健康、平安好医生、知乎、值得买等。

      风险提示:板块系统性风险,监管政策超预期,游戏公司技术性风险,疫情影响。