卫星石化(002648):回购股份及持股计划彰显发展信心

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:孙羲昱/黄振华 日期:2021-10-03

本报告导读:

    公司拟回购股份及推出事业合伙人持股计划,彰显长期发展信心。

    事件:

    2021 年9 月29 日 ,公司公告:(1)拟回购1-2 亿元股份用于实施公司事业合伙人持股计划或公司其他股权激励计划,回购价格不超过63 元/股;(2)拟推出事业合伙人持股计划,建立和完善劳动者与公司股东的利益共享机制,对做出贡献员工实施精准化激励;(3)拟变更公司名称和证券简称,公司名称变更为“卫星化学股份有限公司”,证券简称变更为“卫星化学”。

    评论:

    维持增持评级,维持盈利预测及目标价。预计公司2021-2023 年EPS分别为2.05/2.79/3.44 元,增速为112%、36%、23%。维持目标价48.5 元。

    维持“增持”评级。

    回购股份及持股计划彰显发展信心。本次事业合伙人计划参与对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的公司核心、骨干员工及为公司做出突出贡献的员工,包括公司及控股子公司董事、监事、高级管理人员和其他核心、骨干员工等,以2020 年至2029 年作为考核年度,依据各年度的净利润增长幅度确定提取比例(净利润增长区间10%-30%、30%-50%、50%以上对应提取比例分别为上一年度净利润的≤3%、≤5%、≤8%)。推出事业合伙人持股计划,建立和完善劳动者与公司股东的利益共享机制,对做出贡献员工实施精准化激励,提高员工的凝聚力。

    更名突出公司低碳化学新材料科技公司的发展战略。公司目前形成了以乙烷、丙烷等清洁能源生产化学新材料的特色产业链,未来公司将依托现有原料资源保障以及完备的供应链,加速布局C2、C3 下游化学新材料。

    推进连云港基地环氧乙烷下游聚醚大单体、乙醇胺、乙烯胺以及EAA 新材料等项目建设,计划2022 年建成以环氧乙烷与二氧化碳加成反应生产电池级碳酸乙烯酯(EC)、碳酸二甲酯(DMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸甲乙酯(EMC)等装置,包括VC、FEC 等产品规划。同时,公司将利用副产绿氢、双氧水等,通过产学研平台加快乙烯齐聚法合成长链α-烯烃及POE 技术开发项目的中试。

    催化剂:C3/C2 行业景气上行,新材料项目投产。

    风险提示。原油价格大幅波动风险,项目进展不及预期。