银行业周报:增强信贷增长稳定性 维护房地产市场平稳发展

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀/吴晓楠 日期:2021-09-30

  投资要点:

      近期数据回顾

      市场表现 近五个交易日,沪深300 上涨0.25%,银行业(中信)上涨1.98%,行业跑赢沪深300 指数1.73 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第4 位。

      其中,国有大行整体上涨0.74%,股份制银行整体上涨2.53%,城商行整体上涨2.23%,农商行整体上涨1.05%。近五个交易日银行业个股普遍上涨,其中宁波银行(5.33%)、常熟银行(5.18%)、招商银行(4.35%)表现居前,渝农商行(-0.26%)、厦门银行(-1.00%)、江阴银行(-1.28%)表现居后。

      利率与流动性 上周(截至9 月26 日),隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别较前周波动-51.8bp、-17.9bp、32.7bp 和3.5bp 至1.70%、2.22%、2.71%和2.41%。国债到期收益率下行,1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动-1.5bp、-1.22bp 和-0.66bp 至2.38%、2.72%和2.87%。

      理财市场 据Wind 不完全统计,9 月20 日至9 月26 日共计发行理财产品621款,到期815 款,净发行-194 款。新发行的理财产品保本浮动型和非保本型占比分别为1.13%和98.87%;开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为11.92%、19.64%和68.28%。从不同期限产品来看,上周理财产品预期年收益率普遍较前周有所下降,其中,2 周、2 个月、3 个月和6个月期理财产品预期年收益率下降较为显著,分别较前周下降64.11bp、40.50bp、42.29bp 和72.33bp 至2.28%、3.00%、2.87%和2.10%。

      同业存单市场 上周,同业存单净融资规模为-612.00 亿元。其中,发行总额达3,083.60 亿元,平均发行利率为2.6298%,到期量为3,695.60 亿元。

      行业要闻

      债券“南向通”正式开通 多家银行顺利完成首批交易;央行:增强信贷总量增长的稳定性 坚持把服务实体经济放到更加突出的位置。

      公司公告

      厦门银行:公司获准在全国银行间债券市场发行不超过45 亿元人民币二级资本债券,用于补充二级资本;重庆银行:本行获准在境内A 股证券市场公开发行不超过人民币130 亿元(含130 亿元)的可转换公司债券,并在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本;杭州银行:发布“杭银转债”开始转股的公告,转股价格12.99 元/股,转股期起止日期为2021 年10 月8 日至2027 年3 月28 日投资建议

      上周,中国人民银行货币政策委员会召开2021 年第三季度例会,会议指出目前我国经济总体延续恢复态势,但国内经济恢复仍然不稳固、不均衡,并再次强调要搞好跨周期政策设计,统筹做好今明两年宏观政策衔接。相较于二季度例会,此次例会继续强调货币信贷形势分析座谈会提出的要“增强信贷总量增长的稳定性”、“坚持把服务实体经济放到更加突出的位置”,我们认为稳信用仍然是下一阶段的重点目标,在政策引导下,社融增速有望逐步企稳。此外,在防风险方面,会议首次提出要“维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益”,维护房地产市场稳定有助于保障金融市场平稳运行,从而防范化解金融风险。

      截至9 月29 日,银行板块(中信)估值约为0.66xPB,处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业,随着经济运行逐步恢复常态,经营压力将得到一定的缓解,从而推动银行股估值修复。展望来看,下半年净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复。

      结合宏观经济企稳向好和行业基本面持续改善考虑,我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看,我们预计未来银行个股间分化将愈发明显,建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行, 推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)、江苏银行(600919.SH)。

      风险提示:疫情不确定性影响,经济下行压力,银行资产质量恶化风险,政策推进不及预期。