10月金股

类别:策略 机构:华金证券股份有限公司 研究员:李孔逸/林帆 日期:2021-09-30

  收益率回顾:

      华金证券9 月A 股十大金股组合截至9 月28 日已实现收益率-10.5%,同期中证800 指数收益率1.0%,当月金股组合跑输中证800 指数约11.5 个百分点。继7、8 月金股连续大幅跑赢中证800 指数后,9 月组合收益率出现大幅回撤。

      策略观点:

      10 月A 股大概率维持宽幅震荡。中美冲突最近有所缓和,继9 月10 日中美元首通电话之后,被加拿大无理拘押近三年的孟晚舟终于回到祖国怀抱,与家人团聚。

      但美联储基本明确11 月将缩减购债计划,海外流动性回收的迹象不见缓解,央行在7 月份超预期降准后,市场期待其进一步的动作,但在海外流动性预期收紧的背景下预计国内放松的可能性不大。A 股尤其是上证7 月末触及3300 点附近后持续上扬,短期最高涨幅超过10%,但上冲年内高点未果后重新回落,与我们此前判断的大盘将维持区间震荡基本一致。我们坚持此前观点,在流动性保持合理充裕的背景,盈利仍然是更核心的因素,风险偏好成为短期干扰项。在市场逐渐进入三季报业绩披露期后,结构性改善仍将亮点纷呈,有望成为市场上的超预期变量。行业配置上我们建议均衡配置,重点关注业绩增长相对确定的公司和细分子行业。

      风险提示:美联储政策超预期转向、经济不达预期、疫情再度恶化、信贷超预期收紧、信用债违约风险超预期等。