寿仙谷(603896)公司动态点评:产品筑牢竞争力 营销改革开启全国化布局

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏 日期:2021-09-28

  事件:9 月16 日,公司召开半年度业绩说明会暨投资者接待日活动,管理层就公司经营情况、发展战略等与广大投资者进行了充分交流。

      灵芝、铁皮石斛行业上市第一股,具备全产业链发展优势,其中,最核心的育种及去壁技术显著提升产品有效含量,夯实产品力。寿仙谷创号已有百年,是中国灵芝、铁皮石斛行业上市第一股,现已形成系列产品的“全产业链”发展模式,打通了育种、中药材种植、产品加工生产到渠道销售四个环节,建立了一定的优势。灵芝孢子粉作为公司核心大单品,通过使用自主培育的灵芝品种,再通过去瘪去杂、破壁及独家去壁技术,显著提升产品有效含量,持续夯实产品力。

      产品、营销、品牌多措并举,稳步推进全国化市场建设。1.产品焕新,定位年轻消费群体。对破壁灵芝孢子粉片系列产品进行包装、规格升级,满足礼品市场及全国招商新销售模式的需要,主打定位年轻消费群体;2.

      营销改革,拓宽经销商渠道。公司之前主要通过老字号中医馆、中医院等渠道进行销售,未来将通过招地区经销商(加盟商)代理的新营销模式,借助经销商的资源进行圈层销售,计划于2021 年10 月-11 月召开经销商招商大会;3.提升品牌势能,全国化与地方性广告投放相配合。一方面,公司进行全国性的广告投放,拓展线上、线下多元化营销模式;另一方面,配合经销商在当地的资源进行投放,根据经销商在当地的广告投放金额,公司进行一定比例的配套产品支持。

      投资建议:未来中医药和保健品行业发展预计能保持较稳定增速,公司具备行业核心竞争优势,产品毛利率水平较高,并且已积累了一批对寿仙谷品牌具有较高忠诚度的稳定客户群。布局灵芝孢子粉片剂产品为主打的全国市场体系,将配套进行营销改革、品牌形象塑造,有望带来新的增长点。

      预计公司2021-2023 年EPS 为1.34、1.79、2.31 元,对应PE 分别为30倍、22 倍、17 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:行业监管政策变化;行业竞争加剧;省外市场拓展不及预期;