中信出版(300788)深度报告：经营稳健 大众出版的龙头公司

　　中信出版是我国出版行业的龙头公司

    　　公司前身是设立于1993 年的中信出版社，是中信集团在文化版图下的重要布局。公司定位于为社会大众提供知识服务及文化消费，主营图书出版与发行、书店零售及其他文化增值服务。自成立以来，公司持续关注国际经济、社会变革、中国崛起的社会与经济发展趋势，立足经管类图书出版，并在文化消费和知识服务领域不断加以拓展。目前中信出版是我国出版行业的龙头公司，近年来整体市占率稳居出版机构第一。

    　　公司股权集中，实控人实力雄厚

    　　目前中信集团通过中国中信有限公司和中信投资控股有限公司分别持有公司62.7%和10.8%的股权，合计73.5%，公司实控人为中信集团。截止2021年半年报公司前十大股东持股比例为79.96%，整体的持股集中度相对较高。

    　　图书出版与发行是公司的核心业务

    　　中信出版主营业务主要分为四大板块：一般图书出版与发行、数字阅读服务、书店零售和其他文化增值服务。其中图书出版与发行是公司的核心业务，自2016 年该业务收入占主营业务收入的比例整体呈上升趋势，20 年占比达到71.1%，书店零售业务占为21.18%，其他文化增值业务占比4.3%。

    　　投资建议和盈利预测

    　　我们认为公司作为国内大众图书出版行业的龙头公司，在经管、社科、儿童类图书出版领域的竞争力极强；同时公司持续进行经营新业态的探索和创新，已经在新媒体营销、社交电商等领域取得了很好的成绩。我们看好公司的发展前景，首次覆盖公司，给予“增持”的投资评级，预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.70、1.96 和2.27 元/股，建议投资者保持长期关注。

    　　风险提示

    　　市场政策风险，国内出版市场景气度降低，疫情波动超预期，电子书等其他介质替代风险。