泸州老窖(000568)重大事件快评：股权激励显信心 内生势能更强劲

事项：

    2021 年9 月27 日 ，公司发布了关于《2021 年限制性股票激励计划（草案）》的公告：拟授予激励对象不超过883.46万股的限制性股票，约占公司总股本的0.06%，其中首次授予521 名员工795.46 万股（包括董事、高管、中层及核心骨干），授予价格为92.71 元/股，2021-2023 年每年业绩解锁条件为：①ROE 不低于22%，且不低于对标企业75 分位值；②净利润相较2019 年的增长率不低于对标企业75 分位值；③成本费用占营业收入比例不高于65%。

    国信食品饮料观点：1）大范围股权激励绑定核心员工利益，内生管理势能有望进一步释放；2）业绩考核目标积极，彰显公司稳健增长信心，未来三年业绩复合增速或在30%以上；3）高端酒持续高景气，公司回款动销良性，品牌势能持续向上，业绩稳增长可期；4）投资建议：持续看好品牌势能向上和全国化深入发展，维持此前盈利预测，2021-2023年营业收入为213.71/262.95/316.28 亿元，归母净利润为79.11/100.77/124.84 亿元，对应摊薄EPS 为5.40/6.88/8.52元，当前股价对应PE 为38.0/29.8/24.1x，维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济风险；高端酒需求不及预期；提价不及预期。