晨会集萃

　　重点推荐

    　　《策略|如果中美贸易缓和，哪些方向受益 》

    　　中美贸易摩擦以来，美国国内企业也多次呼吁政府重启或加速与中国的贸易谈判，减免已加征关税。拜登政府上台后，市场对于减免特朗普时期加征关税一度抱有期待。今年8 月初，代表零售商、芯片制造商、农场主和其它群体的36 个最有影响力的美国商业团体再度致信贸易代表戴琪和财政部长耶伦，呼吁拜登政府重启与中国的谈判，并削减进口关税，以免拖累美国经济。随着孟晚舟回国，市场对中美贸易摩擦缓和的预期有望再度升温。

    　　《金工|风险将过，迎接节后的大概率上涨》

    　　择时体系信号显示，均线距离3.87%，超过3%的阈值，市场仍处于上行趋势格局。最新数据显示，赚钱效应指标值为1%，继续为正。当然，在上行趋势的过程中也会遇到很多波折，从我们择时体系来看，本周或将继续处于市场的风险窗口期，国内将进入国庆长假，面临的长达7 天的不确定性，市场的风险偏好也将下调。

    　　历史数据显示，2009 年以来节前4 个交易日中证500 的表现7 次下跌5次上涨，但节后一周表现是11 次上涨1 次下跌，下跌的年份为2018 年，因此在未来的一周里，建议逢低关注，迎接节后的大概率上涨。行业配置上重点配置新能源以及周期中上游，继续逐渐关注医药和白酒等消费板块。短期交易可关注电力和近期超跌的稀有金属。以wind 全A 为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

    　　《海外|中美经贸关系或有望缓和 带动风险偏好提升 关注金融科技监管措施推进》

    　　美联储和英国央行表态偏鹰，美债长端收益率上行。华为孟晚舟顺利回国，美国商务部寻求改善美国与中国的商业关系，中美经贸关系或存在一定缓和预期，叠加市场对恒大债务风险扩散的担忧有所缓解，或驱动市场风险偏好短期提升。

    　　展望后续，我们维持中长期积极观点，预计“整体政策预期趋稳+细分领域监管继续落实”的政策环境将逐步常态化，建议关注金融科技监管措施推进节奏。若后续监管逐步落定，港美互联网板块业务中长期成长可见性变强，有望带动更多全球资金持续配置。建议关注：腾讯、美团、拼多多、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦、SEA、Roblox。

    　　《电子|敏芯股份（688286）首次覆盖：全球领先MEMS 传感器制造商，产业链技术全面布局构筑核心竞争力》

    　　1、全球领先的MEMS 传感器制造商，MEMS 声学传感器出货量全球第三。

    　　2、5G+AIOT+新能源汽车等下游应用带动MEMS 市场持续扩张，紧抓行业机遇快速成长。3、研发布局全产业链核心技术，深度绑定上下游公司，电子烟有望打开新增长曲线。

    　　预计21-23 年实现归母净利润0.50/0.96/1.17 亿，预计21-23 年EPS 分别为0.94/1.81/2.20，我们选取MEMS 传感器相关企业作为可比公司，2022对应PE 为70 倍，公司2022 目标价格为127 元/股，首次覆盖给予“买　　入”评级。

    　　风险提示：专利无效宣告请求相关风险，产品结构风险，技术复制或泄露风险，行业竞争加剧风险。