通信行业研究周报：三大运营商5G套餐用户数量持续增长 光纤光缆供需结构有望持续改善

　　本周行业重要趋势：

    　　三大运营商公布8 月运营数据，5G 套餐用户数量持续增长（C114）2021 年8 月中国移动移动客户数净增363.5 万户，用户总数达到9.511 亿户。5G 套餐客户数净增2453.7 万户，累计达到3.04145 亿户。中国移动称，5G 套餐客户指订购5G 资费套餐的个人移动电话客户，不包含未订购5G 套餐、仅共享5G 套餐资源的客户。中国移动4G 客户数净增564.5 万户，累计达到8.11095 亿户。

    　　2021 年8 月中国联通移动出账用户净增134.2 万户，累计达31295.3 万户。

    　　其中5G 套餐用户8 月净增798.9 万户，累计达12906.1 万户。

    　　2021 年8 月中国电信移动用户数净增218 万户，移动用户数累计3.6680 亿户。当月5G 套餐用户净增841 万户，5G 套餐用户数累计1.4662 亿户。

    　　本周投资观点：

    　　展望下半年，通信高景气细分领域Q3 乃至下半年环比有望显著改善，建议围绕高景气细分领域、低估值、下半年环比持续改善且未来成长逻辑清晰的标的：主设备、物联网/智能网联汽车、光纤光缆、视频会议、光器件、运营商等优质标的。5G 投资机会核心机会在5G 网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）：

    　　一、5G 硬件设备器件：

    　　1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；

    　　2、光通信：重点关注：亨通光电、中天科技、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等，建议关注：长飞光纤、太辰光、剑桥科技；

    　　3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、平治信息（家庭终端订单密集落地，定增拓展5G 光模块等产品）、星网锐捷；4、晶体谐振器：建议关注：惠伦晶体、泰晶科技（电子组覆盖）；二、5G 应用端：

    　　1、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（通信网络管维龙头）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC 厂商）、紫光股份、英维克等；2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC 终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）；建议关注：映翰通、有方科技、青鸟消防等；

    　　三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

    　　四、军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注：海格通信、七一二。

    　　风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。