互联网传媒周报：NFT国内外进程与展望

　　本期投资提示：

    　　近五个交易日， SW 传媒（-2.5%），跑输沪深300（-0.37%）和创业板（+0.23%），三七互娱（+6%），芒果超媒（+2.36%），分众传媒（+1.11%）。港股方面，近五个交易日恒生指数（-1.93%），恒生科技（-1.17%），科网股领涨标的包括祖龙娱乐、心动公司反弹超过5%，美团（+5.16%），腾讯控股（+2.04%），小米集团（+2.43%）；但是网易（-4.48%），哔哩哔哩（-4.98%），泡泡玛特（-5.85%）。

    　　专题：NFT 国内外进程与展望。1）NFT 交易市场2021 年迎来爆发，全球最大NFT 交易平台OpenSea 总交易额约70 亿美元。2） NFT 是元宇宙世界的重要环节，元宇宙+NFT+游戏结合已有成功案例。Axie Infinity21 年8 月收入超过3 亿美元，达到了全球单款游戏收入的第一梯队，其成功的核心在于建立了一个合理的经济生态闭环。3）国内互联网巨头阿里和腾讯等均启动NFT 产品布局， 核心三条投资主线： A. 流量平台：NFT 的交易最终依赖于流量，拥有庞大流量池的互联网巨头在该领域拥有天然优势。B. 内容和IP ：

    　　NFT 产品实现了虚拟物品的数字资产化和流通交易，带动数字资产的价值重估。优质的内容和IP 的商业化价值有望放大。C. 技术平台：NFT 平台以及提供技术支持的软件工具服务商。

    　　阿里拟协议转让芒果超媒所持股份，长视频正本清源，芒果基本面无需过度担忧。阿里创投拟进行协议全部转让芒果超媒股份的5.01%，受让方尚未明确。长视频清朗行动持续，粉丝文化及偶像类节目的监管趋严，劣迹艺人惩治加强；长期有助于内容产业进一步出清艺人泡沫，成本结构进一步优化；有助于内容和媒体平台格局重塑，发挥价值引领正面作用的公司份额有望进一步提升。新华社发文《宣扬暴力、灵异，变味的“剧本杀”引担忧》，剧本杀行业正处于野蛮生长期，规范引导利于健康成长。《披荆斩棘的哥哥》目前累计播放量超过《姐姐》系列。实景娱乐MCITY 上海店早鸟票已经开售，开业在即。我们预计芒果超媒21-23 年归母净利润为26/32/38 亿，现价对应PE 为31/26/22x。

    　　互联互通是互联网十年一遇的历史变局。工信部9 月17 日提出，各平台按照标准解除屏蔽，否则将采取相应的执法措施。平台间开放网址链接，将分步骤分阶段解决。短期对排斥在微信流量池外app 带来边际增量，因为开放外链后所有App 有机会共享微信12 亿流量池。中长期看，短视频、电商平台的竞争在流量入口趋于机会均等，更多的比拼取决于后端能力，包括内容运营能力和算法，电商的商户服务、供应链和履约能力等。

    　　标的：腾讯控股、三七互娱、芒果超媒、吉比特、视源股份、分众传媒、国联股份。