休闲服务行业周报:中秋旅游恢复数据较弱 关注中报绩优标的

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘嘉仁/熊超/代凯燕/金秋/张彬鸿 日期:2021-09-26

投资要点

    本周(09.20-09.26)申万休闲服务指数相对于沪深300 上涨3.44%,商业贸易指数相对于沪深300下跌0.97%。申万休闲服务指数(801210)下跌0.88%,申万商业贸易指数(801200)指数上涨0.79%,沪深300 指数下跌0.37%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务/商业贸易分别排在第8 位/第18 位。休闲服务个股方面,本周表现较好的个股为:腾邦国际(+6.05 %)、九华旅游(+1.51 %)、华天酒店(+1.41%);跌幅较大的个股为:*ST 圣亚(-4.88%)、首旅酒店(-4.47%)、西藏旅游(-3.92%)。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:华熙生物(+10.64%)、汉商集团(+6.81%)、天虹股份(+6.38%);跌幅较大的个股为:南极电商(-3.02%)、潮宏基(-2.79%)、汇嘉时代(-2.60%)。

    行业重点信息跟踪:社服:免税:中国免税集团与穆迪达维特报告签署虚拟旅游零售博览会独家战略合作伙伴关系。酒店:万达酒店首个海外管理输出项目今年十月在土耳其揭幕;华住与远海AMC 达成战略合作。餐饮:百胜中国与Lavazza 集团合作将在中国开1000 家咖啡店;“新零”无醇啤酒获数千万元天使轮融资,由高瓴创投领投。OTA:同程组织架构调整,成立住宿及本地消费、出行、内容及度假三大事业群。行业动态:21 年中秋假期,国内累计出游8815 万人,恢复至19 年同期87.2%;实现收入371.49 亿元,恢复至19 年同期78.6%。商贸零售:她经济:国家药监局发布一则关于公开征求《化妆品生产许可管理基本数据集(征求意见稿)》等5 个化妆品信息化标准意见的通知。社区团购:腾讯成谊品生鲜最大股东,持股45%。跨境电商:海关总署:优化跨境电商退货监管流程。行业动态:北京到2025 年首店数量将超3000 家。

    上市公司重点公告跟踪:社服:(1)曲江文旅(600706.SH):关于投资设立控股子公司的公告。(2)天目湖(603136.SH):关于控股股东权益变动的提示性公告。商贸:(1)力量钻石(301071.SZ):首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书。9 月24 日登陆创业板,发行价20.62 元,共发行1,509 万股,占发行后总股本的25%。(2)盛通股份(002599.SZ):关于持股5%以上股东, 董事的一致行动人通过大宗交易减持公司股份的公告。( 3 ) 丸美股份(603983.SH):持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告。

    本周(09.19-09.26)沪深港通持股变动情况(按占流通股计算):社服:中国中免维持9.71%;首旅酒店减持0.10pct 至6.15%;中青旅维持1.28%,宋城演艺增持0.09pct 至9.56%;锦江酒店减持0.88pct 至6.09%。商贸:鄂武商A 减持0.03pct 至1.48%,红旗连锁增持0.12pct 至2.73%,家家悦增持0.05 pct 至4.18%,南极电商增持0.69 pct 至4.19%,王府井维持3.05%,永辉超市增持0.02 pct 至4.48%,重庆百货增持0.04pct 至5.38%。

    未来两周上市公司大事提醒:社服:9-27:西安饮食:股东大会召开;9-28:盛通股份:股东大会现场会议登记起始;9-29:天音控股:股东大会召开、股东大会互联网投票起始;商贸:9-29:爱美客:解禁;9-29:美吉姆:股东大会现场会议登记起始;9-29:科斯伍德:分红股权登记;10-08:美吉姆:股东大会召开、股东大会互联网投票起始;10-08:老凤祥:股东大会现场会议登记起始。

    近期观点:社服:免税:前期局部地区疫情,出行有一定限制,但预计中秋假期销售仍旧可观;中秋节时间较短,预计多数人会选择国庆远行;我们认为此次中秋假期可看作国庆节前的压力测试,目前看来,除福建外,其他地区并未扩散,若后续几天延续良好趋势,则国庆销售额数据值得期待。旅游:整体来看,受福建及黑龙江疫情影响、教育部鼓励师生就地过节,使得中秋旅游市场恢复情况明显弱于端午、五一;此外中秋假期时间较短,短途游恢复依然明显快于长线游,长线游的实际恢复情况需要在国庆黄金周期间观测。国内旅游市场短期不确定性依然较大。中长期建议布局免税、酒店、周边游:1)免税及相关:中国中免、王府井等;2)需求复苏改善:宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、中青旅、天目湖。

    商贸:7 月社零数据略低于预期,分品类看必须消费品相对稳定;可选消费除服装外,她经济、金银珠宝、通讯器材等均有所下滑,主要系6 月大促之后的常规淡季所致;汽车零售增速同步回落。此外,地产后周期的家电、家具类增长仍然较快。跨境电商:亚马逊对于头部大卖的封禁仍在持续,长期看更加严格的销售规则利好已经建立品牌和listing 优势的头部品牌安克创新。当前货运和原材料的压力仍然存在,但公司各品类销售情况仍良好,相信解禁之后的估值与业绩增速将有较好的匹配,建议积极关注。社区团购:虽然前期因为行业淡季、品台补贴逐渐减少,导致单量环比回落。我们调研的经销商、网格仓等经过近一年的筛选,留下的参与者具备良好的盈利预期,对于三四季度的单量回暖抱有信心,建议关注美团、拼多多。 她经济:短期消化市场负面情绪,但我们认为出政策黑天鹅风险的概率较低,她经济并非刚性消费,且国家十四五规划里面明确指出对再生医学材料的支持,若想做好这块市场,必须要有后端市场化的需求进行支撑,否则资本投入会很谨慎。因此她经济行业只会越来越合规而非直接抑制市场需求,而且在非合规向合规转移的过程中,其实更利好上中下游的行业龙头。建议关注爱美客、华熙生物。

    风险提示:社服商贸行业系统性风险;门票及索道环保客运降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;国际关系恶化或恐怖袭击影响;免税行业政策变动风险;重要股东减持风险;二级股票市场的系统性风险。