电子周报:IPHONE13首周销售火爆;晶圆代工未来5年有望高成长

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:刘双锋/雷鸣/孙芳芳/王天乐 日期:2021-09-26

1、消费电子:iPhone13 首周销售火爆,消费电子周期性底部带来布局时点

    9 月17 日晚间8 点,iPhone 13 正式开启首轮预定。开启预定后,苹果官网销售火爆,国内各大平台的首批备货也快速售罄。一方面,苹果将继续在中国区获得原来华为的高端市场份额,信通院数据表明,苹果今年8 月份在中国市场出货量150 万部,低于250万部的历史平均,主要由于消费者等候iPhone 13 的推出而推迟了购买新手机的时间,本周iPhone 13 在中国市场预订火爆也证明了这一点,国内iPhone 13 Pro 系列发货时间甚至超过45 天;另一方面,苹果新品起售价调低也对需求有较强的刺激作用,对比由于上游原材料紧缺而涨价的安卓机型,iPhone 13 性价比凸显。苹果iPhone 13 产品线的预订量超过了当初的iPhone 12。我们判断iPhone 13 的市场需求将比2020 年发布的iPhone 12 更加强劲,iPhone 13 的订单目前全年订单在9000 万部左右,高于最初的iPhone 12 的8000 万部左右,后续有望继续增加备货指引。

    从业绩上看,我们看好苹果新品备货以及销售动能,从周期位置上看,我们看好苹果产业链公司长期成长趋势,并认为消费电子板块具有高性价比和长期布局价值。

    2、半导体:晶圆代工五年CAGR 将达11.6%,设备材料等上游持续受益

    本周,IC Insights 预计2021 年晶圆代工市场总销售额将首次突破1000 亿美元大关,达到1072 亿美元,增长23%;预计2021-2025年,全球晶圆代工市场将以11.6%的复合增长率增长,2025 年达到1512 亿美元。其中,纯晶圆代工销售额将从2021 年的871 亿美元增长至2025 年的1251 亿美元,复合增长率为12.2%;而IDM代工将从2021 年的201 亿美元增长至2025 年的261 亿美。无论是晶圆代,还是IDM 代工,从2020 年开始均进入大幅扩产模式,并且12 英寸和8 英寸齐头并进,反映市场需求呈现全面旺盛的状态。国内方面,中芯国际、华虹集团、青岛芯恩、长江存储、合肥长鑫、华润微、士兰微等未来几年都将大规模扩充产能,未来将受益于下游应用升级带来的晶圆需求增长,以及芯片设计厂商和终端客户的本土需求。

    当前半导体的需求虽然出现一定的结构性分化,但整体仍处于高景气度以及供需紧张的状态,今年未见产能紧张缓解或松动迹象。原有存量市场需求稳固,5G、新能源、光伏、“新基建”等应用升级带来增量需求,单一终端产品半导体含量增加。同时,国产化大力推进,代工厂、IDM 持续扩产以满足增量需求,因此国产晶圆代工、封测、设备材料、EDA 软件等全面受益,具备强劲的、长久的增长动能。

    3、被动元件:8 月平均交期创新高,被动元件当前供应仍紧张今年以来,新基建、新能源、宅经济、东南亚生产受限、原材料紧缺等多重因素已导致被动元件供不应求,持续涨价,平均交期持续拉长。根据被动元件市调咨询公司Paumanok Publications 的报告,2021 年8 月,电容的平均交期约29.48 周,去年同期为20.55 周,交货时间增加43%;电阻的平均交期约25.95 周,去年同期为15.55周,交货时间增加67%;电感的平均交期约27 周,去年同期约18 周,交货时间增加50%。8 月,电容、电感、电阻的平均交期均创下新高,反应行业供需持续紧张。从经营数据看,8 月台股MLCC 营收达160.82 亿,同比增长23.17%,环比减少0.36%,同比/环比增长幅度与7 月接近。台股MLCC 营收增速一定程度上放缓,因2020年7 月起被动元件供需矛盾凸显,因而去年同期基数较高。此外,马来西亚政府正大力推进全民接种疫苗,Q4有望恢复生产力。但目前来看,马来西亚疫情仍在持续,行动管制令依旧没有解除,因此当地工厂后续运营并不稳定,可能持续出现停工和复工的情况。

    新冠疫情对东南亚国家影响仍在持续,被动元件供给端仍然紧张且不稳定。需求端迎来电子产品的传统旺季,需求达到全年高峰。同时,下游5G 智能手机持续渗透、基站建设推进以及新能源车渗透率提升,驱动被动元件行业景气度持续上行。国内被动元件企业释放新增产能,扩大市场份额,将持续受益于本轮景气周期。

    4、投资建议:

    消费电子:歌尔股份、立讯精密、长盈精密;

    半导体:思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、澜起科技、晶晨股份、士兰微、兆易创新;设备:中微公司、芯源微、至纯科技;

    材料:华懋科技、沪硅产业;

    被动元件:顺络电子、三环集团、风华高科。

    5、风险提示:

    中美贸易/科技摩擦升级风险;5G 应用不及预期;元件缺货造成终端出货不及预期;原材料成本上涨风险。