公用事业行业周报:煤炭保供稳价及电价政策频出 限电问题有望缓解

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张韦华/司旗/宋尚骞/于倩 日期:2021-09-26

  煤炭保供稳价及电价政策频出,限电问题有望缓解近期,全国多省份陆续出台限电、限产政策,部分来自于电力供需偏紧、部分来自于“双碳”目标之下能耗双控要求持续趋严。在供暖季临近,短期能耗双控压力仍然较大的背景下,如何最大程度上缓解电力供需偏紧是当务之急。

      今年的电力供需紧缺除了上述原因外,煤炭价格过高压制火电厂发电意愿也是一大主要原因。因此,近期国家发改委极力督导能源保供稳价工作。国家发展改革委组织相关省区经济运行部门、面向东北区域主要煤炭生产企业、保供煤矿和东北地区重点发电供热企业,集中补签采暖季煤炭中长期合同,将发电供热企业中长期合同占用煤量的比重提高到100%。9 月24 日,国家能源集团、中煤集团2 家中央企业降低了在秦皇岛港口的煤炭销售价格,其中国家能源集团降低20 元/吨,中煤集团降低10 元/吨。

      从调节用户侧负荷来看,近期,除了对部分高耗能行业取消电价优惠外,国家发改委、人民银行等11 个部门又联合印发了《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》,对于新增投资项目强化能耗双控约束。电价政策方面,除各省份陆续出台拉大峰谷价差文件外、宁夏和上海等地放开月度竞价不能上浮的限制之后,本周广东省发布《广东电力市场2021 年四季度运行方案》,允许月度交易成交价差可正可负。

      随着煤炭保供稳价政策逐步发挥效力、电价政策引导用户进行自发负荷调节,电力供需偏紧态势有望缓解,因缺电导致的限产问题或将逐步得到解决。

      投资建议

      随着国内经济持续修复,我国各地区用电需求旺盛,预计2021 年用电需求将随着宏观经济复苏存在较大边际改善空间。在新能源装机快速增长和“碳中和”的政策目标下,建议关注新能源和核电运营板块投资机会,推荐海风投产在即、火电贡献业绩弹性且投资收益有望持续提升的福能股份;核电板块推荐“核电+新能源”模式下拥有短期业绩弹性以及长期广阔空间的中国核电。水电板块经营稳健、注重分红回报、具备优异的投资防御性,个股推荐拥有长期成长空间的行业龙头长江电力和经营环境改善的华能水电;煤价已呈高位回落态势,电力供需偏紧下部分省份电价已有上浮,在发改委要求电力回归商品属性要求下电价存在浮动预期,火电公司经营情况有望开启边际改善,个股推荐火电龙头华能国际及水火兼济的国投电力;电网板块推荐三峡集团入主、进入快速发展阶段的三峡水利。

      风险提示

      1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;

      2. 煤炭价格出现非季节性风险,来水持续偏枯风险。