一周煤炭动向：大秦线检修预期下 煤价高位运行仍有支撑
本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。总体来看，产地供不应求，煤价持续上涨，目前新核增的产能陆续增产，预计下月产量会增加。产量释放过程缓慢，而港口及电厂库存持续低位运行，终端补库需求一直存在。后期大秦线集中检修，加之冬季北方取暖用煤需求加大，煤炭紧张局面还会延续，预计短期动力煤价将偏强运行。焦煤：供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升，炼焦煤供应依旧紧张。需求方面，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所减少。在能耗双控及环保限政策的影响下，焦企开工不同程度受限，下游多控制采购节奏。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，在下游库存仍处中低位的情况下，预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。焦炭：供给方面，采暖季逐步临近，叠加环保督察行动持续发力，河北、山西、山东、江苏等地多保持节前限产水平，焦炭供应仍保持收紧态势。需求方面，下游钢厂基于能耗双控及环保要求，有不同程度限产或停产现象，焦炭刚需明显下滑。总体来看，整体焦炭供应持续收紧，下游对焦炭价格高位抵触情绪增加，但钢厂焦炭库存仍处低位，预计短期内焦炭或将偏稳运行。
1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，9 月24 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为942 元/吨，与上周五持平；产地价格方面，9 月24 日山西大同南郊5500 大卡车板价1260 元/吨，较上周五上升115 元/吨；9 月24 日秦皇岛港库存431 万吨，较上周五上升44 万吨。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。库存方面，9月24 日秦皇岛港库存431 万吨，较上周五上升44 万吨，同比下降73 万吨。供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。受能耗双控影响，榆林神木、府谷能源局相继发布相关高耗能企业停领、限领煤管票的通知。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。进口方面，截至9 月24 日，广州港澳洲煤Q5500 库提价1605 元/吨，较上周上升150 元/吨；广州港印尼煤Q5500 库提价1605 元/吨，较上周五上升150 元/吨。综合来看，供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。总体来看，产地供不应求，煤价持续上涨，目前新核增的产能陆续增产，预计下月产量会增加。产量释放过程缓慢，而港口及电厂库存持续低位运行，终端补库需求一直存在。后期大秦线集中检修，加之冬季北方取暖用煤需求加大，煤炭紧张局面还会延续，预计短期动力煤价将偏强运行。
2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为4250 元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为66.30%，较上周五上升1.19%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计712.59 万吨，较上周五下降4.25 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.93 天，较上周五下降0.41 天。供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升。进口方面， 由于疫情影响，甘其毛都口岸通关低位，策克口岸近期通关出现回升。
综合来看，供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升，炼焦煤供应依旧紧张。需求方面，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所减少。在能耗双控及环保限政策的影响下，焦企开工不同程度受限，下游多控制采购节奏。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，在下游库存仍处中低位的情况下，预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。
3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为4280 元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160 元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率54.14%，较上周五下降1.52%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计421.54 万吨，较上周五上升3.11 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计22.14 万吨，较上周五下降1.18 万吨。港口库存合计152.
20 万吨，较上周五上升2.20 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为66.30%，较上周五下降3.7%。综合来看，供给方面，采暖季逐步临近，叠加环保督察行动持续发力，河北、山西、山东、江苏等地多保持节前限产水平，焦炭供应仍保持收紧态势。需求方面，下游钢厂基于能耗双控及环保要求，有不同程度限产或停产现象，焦炭刚需明显下滑。总体来看，整体焦炭供应持续收紧，下游对焦炭价格高位抵触情绪增加，但钢厂焦炭库存仍处低位，预计短期内焦炭或将偏稳运行。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
