保险行业“险中取胜”行业系列深度报告之一：商业健康险潜力空间较大 队伍快速升级险企将受益

商业健康险潜力空间较大，快速实现代理人队伍升级的险企或将受益健康险作为能够贡献较高价值的产品，同时也是险企转型的重要抓手，我们认为健康险在居民保障意识不断提升及险企队伍升级的背景下，具备进一步发展的理论及事实基础。根据我们测算，乐观情形下商业健康险规模或达到3 万亿元，保守情形下仍将达到2.35 万亿元，而2020 年健康险规模仅为8173 亿元，距保守估计仍有1.5 万亿缺口，保守潜在空间为当前规模288.4%。我们认为，当前保险行业已经跨过简单0 到1 的阶段，进入到复杂0 到1 及1 到多的需求深度挖掘阶段。而高质量代理人能够提升客户保障意识、充分发掘客户需求，通过专业化的保障配置为客户转移风险，实现行业的转型升级。推荐转型态度坚决，坚定打造专业化、职业化代理人队伍且管理层拥有成功转型经验的中国太保。

    健康险规模已超8000 亿元，总赔付接近3000 亿元，件均赔付存在提升空间2020 年我国人身险原保费收入达到3.33 万亿元，其中健康险达到8173 亿元，占比24.5%，规模为2010 年的12.06 倍，占比提升18.1pct，年化复合增速+25.4%，明显高于人身险的+10.9%。2020 年健康险赔付支出为2,921 亿元，占比同年人身险赔付支出比例42.0%，较2009 年的14.0%提升明显，较2009 年的217 亿元增长13.46 倍，复合增长率达+24.2%。同时，重疾险及医疗险理赔金额为保险公司主要支出，多数被统计险企占比超75%，但不同险企间重疾险赔付仍有差异。

    2020 年太平人寿重疾险件均赔付达到14.8 万元，新华人寿8.2 万元，平安人寿7.9 万元，中国人寿3.8 万元，差异较大。医疗险方面，件均赔付3000 元以下占比较高，合众人寿、平安人寿、友邦人寿3000 元以下赔付占比分别为78%、67%、65%，主要原因为次均住院费用较低及多数医疗险存在免赔额。

    医保提供基础保障，居民商业保险保障配置仍有缺口患重疾概率随年龄增长，治疗、恢复周期长，费用高昂，社保报销金额有限。60岁前男性累计罹患至少一种重大疾病的概率约为16%，女性约为14%，80 岁前男性该概率达到58%，女性达到45%，寿命越长，患重疾概率越趋近100%，同时《2014 年研究解析中国肿瘤流行病谱》显示，如果按照平均寿命74 岁计算，人一生中患癌症的概率为22%。而基本医疗保险覆盖药品、诊疗项目及医疗服务设施，均有特定报销范围，超出目录无法报销。通常来讲，不在医保三大目录内的药品及项目的价格相对较高。

    商业健康险潜在规模或超3 万亿元

    我们通过结合不同地区人口数据、人均收入、人均贷款余额及产品保费对重疾险规模进行测算，保守假设下仅30-49 岁重点人群所需重疾险对应保费即达到1.82万亿元/年的规模，而在乐观假设下，重疾险规模或达2.39 万亿元/年。医疗险方面，我们结合不同年龄段人口数据与多家百万医疗险价格数据进行测算，并将医保覆盖率纳入平均保费测算考量，0-59 岁人群保守估计的百万医疗险规模或达到5363 亿元，乐观估计或达9833 亿元。商业健康险总体潜在规模或超3 万亿元。

    风险提示：保险行业转型进展慢于预期；居民保险意识提升超预期受阻；监管政策超预期趋严。