银行业：板块全线调整 41家上市银行仅1家上涨

　　事件

    　　9月22日，银行（申万）跌2.27%

    　　投资要点

    　　银行板块大跌，房企是诱因。下半年以来，房地产企业现金流持续收紧，相继传出蓝光、建业、宝能、新力等房企债务违约事件，近期恒大债务风险问题持续发酵，导致市场对房地产企业信用风险集中释放比较担心。恒大由于资产规模大、负债率高、有息债务占比多，市场影响重大。在恒大财富产生兑付危机后，市场悲观情绪快速传染，市场担心房地产企业现金流集中出现问题，由此引发银行体系大规模坏账风险。

    　　投资者担心部分房地产风险向实体经济传导导致银行资产质量恶化。房地产风险对银行资产质量直接影响为银行投放的货款、持有的馈券、表外信贷承诺、相关资管产品等。间接影响包括若房地产行业风险传至其他领域可能影响银行资产质量，包括1）地产公司上游供应商因无法收到应付账款可能面临资金压力形成银行坏账：2）因楼盘停工、购房者维权，部分按揭贷款可能延期偿付：3）部分地产公司风险暴露导致其他地产公司融资成本上升，风险传至整个地产行业及其关联方。

    　　房地产对公贷款不良明显“双升”.截至21年6月末，A股41家上市银行的合计不良贷款金额约为1.77万亿元，尽管金额小幅上行，但不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP与总体资产质量形成鲜明反差的是，房地产对公贷款质量明显恶化。有数据的26家上市银行，房地产不良贷款率从18年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，合计不良贷款金额则明显上升至1082亿元，拖累总体资产质量。

    　　其中，招商银行、平安银行6月末房地产业不良贷款余额分别为43.3亿元、16.6亿元，相当于年初规模的3.6倍，2.9倍；工行、建行、交行6月末房地产对公不良贷款也分别较年初增长96.5%，28.3%.37.2%

    　　上市银行对公地产贷款敞口占比不大，若政策能切断风险向实体经济蔓延，则银行资产质量可控.121上市全国性银行对公地产贷款余额7.15万亿元，占表内总贷款6.3%，不良率为1.6%，41家上市银行的对公房地产贷款占比为6.35%，尽管对公房地产贷款的资产质量恶化，但由于贷款总量占比有限，我们认为对上市银行的总体资产质量影响非常有限。

    　　经济金融数据偏弱，市场担心信贷需求。去年5月以来，银行各项贷款增速持续下行，并于今年3.4两月出现加速下跌之势。

    　　截至8月，银行各项贷款增速已从去年5月的13.2%降至12.1%，降幅超1个百分点，触及历史低位。

    　　从结构来看，主要贷款项目增速均出现不同程度下滑，只有票据融资增速提升，银行各项贷款结构进一步恶化。此外，前期央行发布的8月金融统计数据也显示，8月银行贷款增速下降，信贷需求不足。短贷和中长贷余额增速同比和环比均延续下降态势，银行总体信贷需求仍表现疲软，银行贷款投放相对被动。

    　　受限于地产和城投的严监管，房贷同比增速明显走低。截至2021年6月末，总人民币贷款同比增速保持12.3%，但房地产总贷款的同比增速已明显降至9.5%，显著低于总贷款增速。