计算机行业周报:如何看待数字人民币的重要意义

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅/杨然 日期:2021-09-25

  央行官宣数字人民币,全国迅速推进。1)2021 年7 月,央行发布《中国数字人民币的研发进展白皮书》(以下简称“白皮书”),首次面向国内及全球公布数字人民币研发进展情况,进一步彰显DCEP 推进决心。早在2014 年央行就成立法定数字货币专门研究小组,进行初期技术储备、知识积累。经历三年储备期后,2017年受币圈事件影响有所放缓。“DCEP”概念由时任央行行长的周小川2018 年3 月9 日在十三届全国人大一次会议“金融改革与发展”主题记者会上首次提出。2)2019 年8 月2 日,央行召开2019 年下半年工作电视会议,指出下半年要加快推进法定数字货币(DC/EP)研发步伐,推进进度开始明显加快。2020 年1 月10 日,央行发文称,央行基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。2020年4 月,DC/EP 先行在深圳、苏州、雄安、成都等地进行封闭试点测试。除工、农、中、建四大国有商业银行外,还有中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商也都共同参与试点。2020 年7 月,美团、B 站、支付宝、字节跳动等企业相继传出与中国人民银行数字货币研究所建立了“战略合作伙伴关系”。2020 年8月27 日,央视称,在深圳,数字货币内部测试工作正在有序开展;在苏州,有的公务员已领取用数字货币形式发放的部分工资;在雄安新区,麦当劳等19 家公司已开始试点数字货币。2021 年3 月,据上海证券报报道,六大国有银行均已开始推广数字人民币货币钱包。

      数字人民币具有极强的国家战略意义,对内可实现精准调控、对外或是人民币国际化的重要抓手之一。1)数字人民币可应用多种机制算法,能够记载货币流通的时间、地点、去向等,还可承载资源配置功能。由此,在政策上,通过将数字人民币与多种货币政策工具相结合,小微贷将更精准地对接实体经济金融服务需求;在风控上,透过数字人民币承载的大量信息,经营贷款或可以做到特定场景、特定用途才可使用。2)经历2020 上半年的大放水后,截至2021 年9 月25 日,美联储总资产达到8.49 万亿美元。在全球美元大放水背景下,各国对货币主权的重视程度大幅提升,数字人民币有助于保持人民币币值稳定,利于各国接受人民币作为国际支付、结算、投资和储备货币的手段。3)2021 年2 月24 日,央行数研所宣布,与香港金融管理局、泰国中央银行、阿拉伯联合酋长国中央银行联合发起多边央行数字货币桥研究项目(m-CBDC Bridge);3 月27 日,中国和伊朗签署“25 年全面合作计划”,合作协议涉及伊朗向中国提供石油供应时采取人民币结算,包括中国新推出的数字人民币。

      全球大国竞争加剧,数字人民币的推广或更为迫切。1)2019 年6 月,由Facebook 联合27 个行业巨头创建的加密货币Libra 白皮书发布,对各国的货币主权造成一定程度的压力,央行数字货币的推进得到高度重视。2020 年起,全球主要国家在数字货币方面的进展明显加快,大国竞争之势加剧。2020 年2 月,美联储就电子支付和数字货币的相关技术展开研究与实验,并开始研究数字货币发行的可行性;5 月,法国央行完成基于区块链的数字欧元测试;7 月,日美欧七国集团(G7)决定将就发行央行数字货币(CBDC)展开合作,并拟协调于8 月底到9 月上旬在美国举行首脑会议;10 月,俄罗斯宣布在2021 年试点CBDC 以应对加密货币挑战;11 月欧洲开始探索推出数字欧元的可能性;2021 年5 月,美国财政部长耶伦表示支持研究央行数字货币政策2)国际环境为央行推进数字货币的重要刺激因素之一。从全球角度而言,目前各国央行都在基金推进数字货币发行进程,原因在于面临来自比特币和Libra 的竞争压力;从各国角度而言,如果一国数字货币成功推出,或可重构整个国际货币体系,对全球金融体系和宏观经济产生重大影响。大国竞争态势下,数字人民币推进进程有望持续加速。

      产业需求或进入加速期,各环节有望循序渐进、逐步受益。重点把握线下场景、金融IT 等主线:1)钱包及线下场景企业:广电运通、新开普、御银股份、飞天诚信,关注拉卡拉、新大陆、新国都。2)银行IT 领军企业:长亮科技、高伟达、京北方、科蓝软件、宇信科技、恒生电子。3)加密端领军企业:卫士通、数字认证、格尔软件。

      风险提示:实际推进不及预期;细分行业公司受益程度不及预期;宏观经济风险