同庆楼(605108):减持体量很少 开店稳步推进

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/徐乔威 日期:2021-09-25

本报告导读:公司作为稀缺民营老字号,上市后项目储备日渐完善,有望进入加速开店阶段。

    点评:

    定位宴会和婚庆市场,老字号品牌+标准化体系+婚庆能力构建壁垒。

    维持公司2021-2023 年EPS 分别为0.77/0.97/1.16 元,对应PE 分别24/19/16 倍。维持目标价31.04 元,维持增持评级。

    减持体量很少。公司发布公告,董秘范总因个人资金需求拟减持不超过8.3 万股,对应市值151.9 万元,占其持有股份的25%。减持前范总持有公司股份33.2 万股,持股比例为0.1277%。

    经营情况稳健,开店持续推进。(1)经营情况:南京疫情对公司经营情况有所影响,但整体影响可控,目前已逐渐恢复正常,国庆节预订情况良好。(2)开店:截止目前公司新开门店2 家,另有6 家门店处于已签约或正在签约过程中,3 家门店(1 家同庆楼、2 家富茂)正在建设中,预计下半年开业。2021 年新开门店预计4-5 家,新开门店面积为7-8 万平方米,面积增速29%;开店放缓主要由于疫情反复和消防政策变严格,2021 年少开的门店有望在2022 年开业。2022-2023年每年新开门店预计仍维持在10 家以上。

    食品业务进入正轨。2021H1 食品事业部已初步完成团队建设、产品研发定标、OEM 工厂合作、线上线下销售体系建立等,正在进行全面量产阶段,2021 年下半年将通过线上各平台、线下商超、渠道代理等进行全面推广。

    风险提示:疫情反复、食品安全风险、开店速度不及预期等。