同业存单周报:同业存单发行利率普遍上行

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈绍兴/曹欣童 日期:2021-09-24

  投资要点

      最近市场情况

      发行达成率:1.按评级来看,九月第四周 AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为 89%、55%、70%、82%。各级存单发行达成率较上周均有所上升。2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为 93%、74%、88%。各行存单发行达成率较上周均有所上升。

      信用利差:1.按评级来看,九月第四周 3 月期同业存单 AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为 1.09bps、6bps、12bps、36bps、70bps、102bps、140bps。2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为 33bps、26bps。

      发行市场概况

      同业存单各期限发行利率:1 个月 2.50%,3 个月 2.56%,6 个月 2.81%。

      相较于上周,1 个月、3 个月、6 个月期存单发行利率普涨,涨幅分别为+8bps、+3bps、+6bps。

      不同银行类别发行利率: 九月第四周,各类型银行同业存单发行利率涨跌不一:农商行 9 个月期同业存单发行利率涨幅(+10bps)居前、农商行 3个月期同业存单发行利率跌幅(-3bps)居前。

      发行数量:九月第四周发行同业存单 460 款,融资 3,433 亿元,发行规模较上周下降。截至 2021 年 09 月 24 日,存量同业存单 16,557 款,共计125,552 亿元。

      发行期限结构:与前一周相比,九月第四周,1 个月、1 年期同业存单发行占比上升,3 个月、6 个月、9 个月期同业存单发行占比下降。

      发行主体结构:与前一周相比,九月第四周发行同业存单的商业银行中,股份行发行占比上升,国有商行、城商行、农商行发行占比下降。

      发行银行:九月第四周,上海银行发行同业存单 239 亿元占据首位,上海浦东发展银行发行 152 亿元排名第二。

      同业存单持有人概况

      持有人结构:截至 2021 年 8 月底,在上海清算所托管的存单总额为 126,572亿元,较上月上升。其中,广义基金持有 68,742 亿元,占比 54.3%,较上月上升;商业银行持有 46,187 亿元,占比 36.5%,较上月下降;非银机构及其他持有 11,643 亿元,占比 9.2%,较上月下降。

      银行持有概况:农商行持有存单 20,646 亿元,占比 44.3%,较上月上升;国有商业银行持有存单 7,767 亿元,占比 16.8%,较上月上升;城商行持有存单 4,696 亿元,占比 10.2%,较上月下降;政策行持有存单 6,545 亿元,占比 14.2%,较上月下降;股份行持有存单 903 亿元,占比 2.0%,较上月下降。

      风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。