LED行业深度追踪系列第30期(2021年8月):传统LED市场景气提升 MINILED产业链继续迎升级

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯 日期:2021-09-24

厂商数据:2021年8月,传统LED下游持续复苏,Mini LED量产进程加快,大部分厂商业绩仍然向好,去年同期受疫情影响基数,今年8月多数厂商收入同比增幅较大。上游芯片厂晶电8月营收同比+110.10%,主要系Mini LED产能扩张以及LED终端市场需求持续增加;中游封装厂亿光8月营收同比+16.93% ,受益光耦合器及感测元件,红外线封装需求持续强劲及光耦合器等产品调涨;台表科8月营收同比+63.26%,受益于MiniLED订单出货增加;下游应用市场中,隆达8月营收同比+8.60%,主要系因背光与照明模块客户持续拉货;富采8月营收环比+6.11%,Mini LED放量出货;主营LED车灯照明的联嘉光电8月营收同比-24.71%,主要系汽车产业缺芯片、长短料及美元贬值等因素的影响;主营LED车灯模块的丽清8月营收同比+7.08%,主要系大陆汽车市场回暖及LED车灯渗透率提升。目前,虽上游原材料缺货短期难解,但整体看全球经济长期复苏趋势不改,下游需求持续回暖,料将促进各公司业绩回暖,往后更有望长期受益于Mini/Micro领域带来的发展机会,我们看好2021年Mini LED实现规模商用带来的增长契机。

    海内外市场动态:国内方面,厂商纷纷布局Mini/Micro,隆利科技定增十亿元加码中大尺寸Mini LED显示模组智能制造基地项目。海外来看,日本丰田合成宣布将于2021年11月发布一款UVC LED高速表面消毒设备,可在七秒内灭杀99.99%设备表面病毒细菌,预期将加快UVC LED替代传统消杀方式步伐。

    上游市场:首尔伟傲世宣布已联合美国圣芭芭拉SSLEEC(Solid State Lighting&Energy Electronics Center)团队在尺寸小于70μm红光Micro LED的外量子效率(EQE)和良率问题上获得突破,将红光Micro LED芯片的外量子效率提高了150%,预期将加速Micro产品商业化进程。

    下游市场:8月5日,维信诺在投资者互动平台表示公司参股公司成都辰显光电近日成功点亮326 ppi的1.84英寸Micro-LED可穿戴产品。其像素密度达到视网膜级,具备1600nit显示亮度、近180°广视角、98%DCI-P3高色域的优秀显示性能。国内海外均已推出Micro LED新品,预期加速Micro LED产业链升级放量。

    重点公司追踪:目前国内疫情总体稳定可控,海外部分地区疫情缓和,短期波动不改长期复苏趋势,我们观察到传统LED产品的需求正积极复苏。展望2021年,Mini/Micro LED布局有望稳步推进,Mini LED产品相继问世,相关厂商进入量产备货阶段,我们认为21年Mini LED订单能见度高,有望带动产业链各环节相关厂商持续增长。其中,北美大客户搭载Mini LED背光的产品已于4月推出,晶电、隆达等中国台湾厂商有望受益于供应链带来的增长机会,中国大陆厂商也正积极准备;韩国客户目前也正积极投资扩产,相关中大尺寸Mini LED已正式发布,我们预计出货量超300万台,中国大陆相关面板、背光模组厂商等有望受益;TCL,华为等也陆续推出全新Mini LED显示技术,并应用于新消费级电子产品,中国大陆相关厂商有望充分受益。我们同时看好中国台湾、大陆厂商在Mini/Micro LED领域的发展机会,以及Mini/Micro LED技术为显示领域带来的革命性变化以及为LED产业链带来的增长机会。

    风险因素:疫情反复致下游需求疲弱,芯片价格持续下跌;产能过剩;国际贸易风险;新技术进展缓慢。