上海证券电子行业日报:闻泰科技TWS产品进入试产

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:袁威津/席钎耀/李挺 日期:2021-09-24

  当天重要信息汇总

      闻泰科技公众号近期发布消息,公司首款TWS 耳机成功进入试产阶段。

      根据旭日大数据披露,2021 年上半年TWS 出货量2.88 亿,同比增长47.69%,其中苹果、小米、华为和三星市场份额分别为32.98%、10.84%、9.4%和8.12%。TWS 产业增长与集中度提升趋势持续。TWS 耳机SiP 技术达成的核心条件包括高精度封装工艺与核心制造线设备,国内具备成熟生产能力企业数量稀少。闻泰在先进封装领域持续推进研发,产品包括5G 射频模块、TWS 和Watch 主板模块等,TWS 的试产说明技术能力步入业绩兑现期。TWS 核心品牌企业中,除苹果外,其余品牌方今年出货量在5000 万-9000 万区间,结合产业增长趋势,2022 年单品牌出货量的30%份额将达到3000 万。闻泰客户涵盖三星、小米、华为等终端品牌,假设TWS 订单落,公司相关业务有望迎来客观的业绩弹性。另外,公司7 月发布可转债公告,拟募资86 亿元针对无锡、昆明和印度制造线扩大产能,打开智能手机、笔记本电脑、平板电脑和 TWS 耳机等产品产能瓶颈。总体来看,公司ODM 业务边际改善加速,业务体量增加与盈利能力改善有望带动公司中短期业绩弹性。同时,公司ODM 业务产品结构有望向TWS、笔电、服务器、车载域控制器等方向持续拓展,未来成长性具备诸多看点,建议持续关注。

      当天板块涨跌

      今日上证综指上涨0.4%、深证成指上涨0.8%、创业板指上涨0.6%、上证50 上涨0.2%、科创50 上涨0.6%、电子指数上涨1.3%、恒生资讯科技上涨2.1%、台湾电子指数上涨0.7%。

      当天个股涨跌

      消费电子:涨幅前三包括包括上海贝岭(10.0%)、立讯精密(7.8%)、芯海科技(5.7%);涨幅靠后包括兴森快捷(-1.8%)、九号公司(-2.0%)和紫江企业(-3.4%)。

      半导体:涨幅前三包括包括捷捷微电(7.6%)、士兰微(5.6%)和新洁能(5.1%),涨幅靠后包括华峰测控(-3.1%)、恒玄科技(-0.9%)和中环股份(-0.4%)。

      面板:涨幅前三包括包括联创光电(6.8%)、彩虹股份(3.2%)和瑞联新材(2.6%);涨幅靠后标的包括东旭光电(-2.4%)、海康威视(-2.4%)、三利谱(-2.5%)。

      投资建议

      (1)中国手机品牌海外市占率呈现稳健上升的趋势,拥有智能终端产品品牌的企业将持续获得海外市场开拓的成长空间,关注A 股产业链相关企业传音控股;(2)新能源汽车渗透率持续提升,车载电机电控带动功率半导体产业新周期。闻泰科技半导体资产安世半导体深耕车载功率器件,并通过收购新港晶圆加码高压车载器件,产品结构与客户结构的持续优化推升公司成长空间;(3)随着智能驾驶硬件逐步成熟,面向智能驾驶应用的各类商业雏形已经逐步清晰,智驾服务的投资风口已经悄然而至,关注智驾服务独角兽图森未来。(4)由于原材料涨价,覆铜板价格今年涨幅显著,以FR-4 产品为例,目前价格同比去年涨幅70-100%。

      华正新材紧抓产品价格上涨机会,青山湖二期产能释放增厚业绩。同时,公司年产2400 万张珠海富山覆铜板制造基地启动,产能与产品结构有望进一步优化。

      风险提示

      (1)消费终端升级不及预期;(2)疫情波动导致市场需求不确定性。