商业贸易行业:8月瑞表出口增长强劲 中国大陆重回市场第一

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:顾熹闽 日期:2021-09-24

  投资要点:

      8月瑞表全球出口增速保持强劲,但较7月有所放缓瑞表全球增长继续保持强劲。据瑞士钟表工业联合会数据,1-8月瑞士钟表出口金额约142亿瑞士法郎,同比增长44%,较2019年增长0.7%。其中,8月瑞士钟表出口金额15.2亿瑞士法郎,单月增速较7月有所放缓(1-7月同比增49.6%),但也已基本恢复至2019年同期水平。从瑞表出口种类看,高端瑞表(单价高于3000瑞士法郎)仍是增长主力,8月销量/金额较2019年同期仍增长2.2%/3.9%,而其他价格带瑞表仍未恢复至2019年水平,其中低于200/200-500/500-3000瑞士法郎价格带瑞表出口金额较2019年同期降35%/17%/3%,整体仍遵循高价格带表现更好的规律。

      中国大陆市场继续保持高速增长,市场份额回升从区域看,中国大陆市场份额8月重新回归第一。目前,中国大陆与美国仍是全球最主要且增长最快的瑞表进口市场。其中,8月中国大陆/美国进口瑞表金额各为2.3亿/2.1亿瑞士法郎,较2019年同期各增55%/20%。从市场份额看,8月中国大陆/美国各自占瑞表出口金额的14.9%/14.0%,其中中国大陆份额较7月提升1.9pct,再次反超美国成为全球最大的瑞表进口区域。中国香港仍为全球第三瑞表进口地区,但8月市场份额下降1.4pct至8.1%。

      重申看好中国大陆钟表零售商长期成长逻辑,推荐飞亚达鉴于奢侈品消费的长期增长趋势,以及中国政府吸引海外消费回流的政策推出,我们认为大陆地区的高端腕表零售行业仍有可观的增长空间,龙头公司受益于行业集中度的提升趋势,以及切入海南离岛免税市场,享受政策和景气红利,推荐飞亚达,关注拟IPO的盛时钟表。

      风险提示

      国内疫情反复扰动线下消费;离岛免税市场推进进展低于预期;政策风险。