传媒互联网行业周报:元宇宙成关注焦点 看好传媒高安全垫龙头

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:顾佳/王邵哲 日期:2021-09-23

  继续坚定推荐各个细分行业龙头公司,同时建议高度关注超跌的中概股投资机会, 业绩和估值永远是最好的安全壁垒。

      上周传媒板块表现最靓丽的是元宇宙板块。在这个阶段,元宇宙的核心还是市场对于5G 应用的渴望,因为元宇宙的基础,是VR/AR,云游戏等5G 应用,在经历了3G 和4G 这种颠覆性的变革和创新后,市场非常期待5G 和6G 同样带给我们颠覆性的变革,而以VR 为基础的元宇宙是最符合市场期待的,传统的互联网和移动互联网格局已经清晰,但一旦进入到元宇宙,实体消费和虚拟消费相结合,有望诞生一个全新的互联网世界:全真互联网。另一方面,我们也要面对5G 基站还没有大量普及,VR 的数据传输量非常之大,短期VR 在中国的硬件推广一般,所以从某个角度上讲,我们更加推荐云游戏板块,我们认为云游戏类似于3G 时代到4G 时代的视频流媒体,3G 时代视频下载观看流媒体和4G 时代在线观看流媒体,是跨越式发展,在线观看所带来的便捷性,使得观看视频人数和视频观看时间大量增加,特别是在4G 时代的末期,还诞生了抖音和直播等2 大热门风口,我们认为云游戏的到来,同样也能够给游戏行业的使用便捷性带来巨大帮助,游戏发行市场也会发生巨大变化,游戏将会越来越注重精品化,对于精品CP 将是利好。

      短期我们继续看好游戏板块,以及超跌的芒果超媒和分众传媒。而腾讯旗下重磅游戏产品《英雄联盟手游》预计将会公测。另外,我们前期一直强调,腾讯短期估值的压制因素就是新产品上线延期,现在LOL 一旦上线,将有望对公司明年的业绩提供显著增量,而公司的数据显示,未成年人收入贡献几乎可忽略不计,且公司也积极响应社会期待,成立了500 亿共富基金,积极发展腾讯云及海外业务,腾讯在尽最大努力让社会满意,即使未来有相应的政策,我们也应该相信腾讯的管理层能够妥善面对。另外,最近A 股游戏公司也已显著反弹,我们继续看好三七互娱,完美世界和吉比特,A 股游戏行业去年下半年的低基数,游戏龙头普遍进入新产品发行周期,以及从游戏行业的历史估值来看,安全边际较高。最后,我们继续推荐前期超跌较多的芒果超媒,我们认为市场对于艺人整治的担心已经充分反映在股价里,而且整治到后期,我们预计对于艺人的薪酬有望进行限制,这对于芒果的内容制作来说,将是利好,而且芒果近期的付费用户数已经快速提升,电视剧口碑也直线上升,根据市场一致预期的明年估值已经不到30 倍。

      投资建议上,我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局:第一个方向是龙头传媒公司:【腾讯控股】【网易】【快手】【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】等;第二个方向,看好各细分板块龙头公司:【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【中体产业】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】【中信出版】【心动公司】等;最后,我们建议关注各种新的主题方向投资,包括VR/AR,云游戏,4K 超高清等。

      风险提示:1)相关政策收紧风险;2)行业竞争加剧风险;3)产品发布进度和表现不及预期风险;4)市场经营环境变化风险等;5)系统性风险。