周度经济观察：恒大冲击来袭 金融风险可控

　　近期恒大债务违约的事件发酵，海外投资者担忧中国房地产市场重演 2008 年美国金融危机的场景，港股、美股出现较大调整。

    　　尽管当前恒大债务的处置方案尚不清晰，但我们认为国内房地产行业的债务出清过程对金融系统的影响有限。房地产行业高杠杆的终结有助于资源配置效率的提升，以及宏观经济的稳定。

    　　对资本市场而言，房地产行业长期积累的债务得到出清，将推动行业集中度提升、以及龙头公司盈利改善，从而推升房地产行业估值。同时这一过程也将明显缓解银行体系坏账的压力，银行板块的估值也有望迎来重新定价。

    　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险