商贸零售行业周报:促消费政策积极出台 关注中秋国庆消费提振

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/苏颖 日期:2021-09-22

  本报告导读:

      促消费政策积极出台,行业景气度边际提振,传统线下消费赛道有望加速回暖,重点关注中秋国庆消费数据提振,低估值、景气度改善的布局机会。

      摘要:

      本周投资观点:促消费政策积极出台,关注中秋国庆消费数据提振。在疫情常态化防控基础上,为抓住“金九银十”、岁末年初消费旺季有利时机,促消费政策积极提振出台,随着逐步进入金九银十传统消费旺季,暑期受压抑需求有望在传统消费旺季集中释放,行业景气度边际提振,传统线下消费赛道有望加速回暖,关注低估值、且景气度改善的布局机会,重点推荐黄金珠宝板块。目前部分核心业绩确定性较高,估值业绩性价比突出的公司,已具备布局投资价值,关注三条投资主线:①景气度延续的线下消费回暖,推荐潮宏基、周大生、飞亚达;②低估值的传统行业改善龙头,推荐小商品城、重庆百货;③短期反垄断监管趋严风险,中长期壁高垒深,推荐拼多多。

      上周要点回顾:上周商贸零售指数涨幅4.25%,相对沪深300 收益率-1.10%,排第18 位(共30 位)。未停牌股票中,A 股爱婴室(+2.26%)涨幅最高,富森美(-0.29%)、小商品城(-0.62%)跌幅较低。港股中,周大福(-2.90%)跌幅较低。中概股中叮咚买菜(-1.51%)、每日优鲜(-2.77%)跌幅较低。截至上周收盘,行业整体动态PE 为58.19 倍,相对沪深300 估值溢价344.12%。

      行业重点信息及数据更新:①商务部发布促消费重点工作通知,全方位促进消费复苏;2021 年8 月份社会消费品零售总额增长2.5%;中央纪委国家监委:反垄断没有禁区,没有例外;②百货/超市行业:合并首商股份在即,王府井“大商业”扩容;社区连锁店零售运营商比宜德获数亿融资;③黄金珠宝行业:2021年8月印度毛坯培育钻石进口额单月有所下降,培育裸钻石出口额同比增长152.39%,环比增长17.23%;④专卖渠道及其他连锁:泡泡玛特成立投资公司;名创优品将在美国的门店数量增加一倍;⑤电商行业:阿里、腾讯、字节回应“屏蔽外链”等问题;中国成全球最大的电商市场;抖音直播间测试与美团有所不同的外卖功能;阿里社区电商品牌更名为“淘菜菜”;天猫双11发布系列降费降息举措,天猫淘宝“品牌会员”升级;美团因不正当竞争败诉;滴滴旗下橙心优选将合并到京东体系。

      公司公告:周生生:2021H1 公司营业额为108.25 亿港元(去年同期为64.03 亿港元);家家悦:拟以自有资金5,600 万元收购控股子公司河北家家悦28%股权。

      风险提示:疫情反复的风险;宏观经济波动的风险;政策监管风险。