农林牧渔行业：中秋提振有限 猪价持续低迷

　　报告摘要：

    　　本周五外三元生猪出栏均价12.51 元/公斤，较上周五下跌6.71%。本周五15公斤外三元仔猪出栏均价34.8 元/公斤，较上周五上涨0.37%。本周生猪价格继续下探，外三元均价跌破13 元/公斤，创下年内新低。虽然屠企受双节消费拉动，屠宰量有小幅提升，但收购无压力，加之猪肉消费增长仍不明显，市场猪肉供应充足，猪价快速走跌。9 月16 日发改委举办新闻发布会，表示第二轮第一批收储工作即将开始，同时此轮收储持续时间会更长、规模会更大，但目前中央收储时间仍未确定。另外，近期地方收储也已同步启动，目前已有17个省份已开展或启动收储工作，余下各省将在四季度开展收储。我们认为，季节性需求提升叠加二轮收储提振信心，后市猪价仍有小幅反弹机会。成本管控优势较强的企业抵御周期波动能力更强，建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。

    　　随着国内生猪产能全面恢复，后周期饲料动保需求持续快速增长。近期龙头股价出现一定调整后，估值具备一定优势。我们推荐养殖后周期板块投资机会，首推受益周期回暖和涨价逻辑的饲料龙头海大集团。其次推荐兼具顺周期属性与行业自身提质扩容的动保行业，重点推荐动保龙头生物股份和产学研一体标杆科前生物。种业发展持续得到政策关注和支持，龙头种企有望充分享受到政策红利。同时，转基因商用化落地正在逐步推进，未来有望打开行业增长空间，建议持续关注种业龙头标的。

    　　市场回顾：

    　　本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：饲料1.78%、农业综合1.50%、种植业1.19%、林业0.63%、渔业0.22%、动物保健-0.43%、畜禽养殖-0.63%、农产品加工-0.71%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：晓鸣股份23.51%、天康生物15.10%、登海种业11.12%、瑞普生物10.31%、ST 天山10.14%；表现后五的公司为：*ST 昌鱼-7.21%、华绿生物-7.86%、海利生物-9.07%、福建金森-9.29%、南宁糖业-14.25%。

    　　重点追踪：

    　　无

    　　重点推荐：

    　　【重点推荐】海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份【建议关注】大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技

    　　风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。