传媒行业:澳门《新博彩法》咨询文本监管力度超预期;网信办发布文件明确平台信息内容主体责任

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实/叶敏婷 日期:2021-09-21

  核心观点:

      板块行情: A 股上周(9 月13 日-9 月17 日),中信传媒板块下降2.14%,跑赢上证综指0.27 个百分点。

      博彩:9 月15 日澳门《新博彩法》咨询文本多项条款的监管力度超市场预期。“咨询文本”涵盖9 大部分内容,咨询期由9 月15 日至10月29 日,之后将进入立法阶段,或于Q4 末正式出台。2014 年以来,澳门博彩行业已处于强监管环境,本次“咨询文本”进一步体现了政府对于行业的监管态度。但另一方面,政府对于澳门转型、非博彩业务的发展保持着一贯的重视。《新博彩法》落地后,成功向中场业务转型、运营效率更高、拥有新增物业供给的博彩公司依然值得期待。

      互联网:9 月14 日,中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》。

      影响主要体现在:(1)重点强调加强青少年防沉迷工作机制,强化平台责任,例如近期上海网信办推出《上海网络平台青少年模式设置指南(试行版)》,在哔哩哔哩、小红书、喜马拉雅、阅文集团等18 家受青少年喜爱的平台推广试行。(2)加强对自媒体的管理,如公众号的分级分类管理,该信号表明未来自媒体的监管或进一步升级。9 月15日,国家互联网信息办公室发布《关于进一步压实网站平台信息内容主体责任的意见》。意见发布后,影响主要体现在以下几个方面:(1)社区平台加强社区规则建设和用户信用记录和评价制度的管理。(2)加强网络账号的合规性管理,加强公众号的资质核验,严格分类分级。

      (3)加强有媒体属性线上应用的准入审核。(4)不得选择性自我优待,不得非正常屏蔽或推送利益相关方信息。

      游戏:Sensor Tower 发布2021 年8 月中国手游海外收入排行榜。米哈游《原神》蝉联出海手游收入冠军。腾讯《PUBG Mobile》第二,中东地区收入贡献的占比提升明显。三七互娱SLG+消除手游《末日喧嚣》

      月收入保持强劲增长。7 月收入MOM+17.5%,8 月收入MOM+19%。

      投资建议:当前时点来看,子行业分化持续,当前投资逻辑主要为:(1)游戏板块政策监管基本落地,行业进入平稳期。产品新周期驱动的业绩拐点渐次铺开,有望驱动未来3-4 个季度的行业反弹和估值修复。关注腾讯控股、网易、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、中手游等。

      (2)全年业绩稳健的龙头,如芒果超媒(艺人监管和行业监管带来的影响已经反应在股价和预期中)、国联股份、分众传媒、泡泡玛特等。

      (3)处于业绩和估值底部,后续有望反弹的万达电影、横店影视、猫眼娱乐、视觉中国等;(4)互联网平台公司重点关注腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩、百度集团(H)、心动公司、腾讯音乐、京东健康、平安好医生、知乎、值得买等。

      风险提示:板块系统性风险,监管政策超预期,游戏公司技术性风险。