医药生物行业：CXO板块中报高景气度持续 仍重点推荐药明康德、凯莱英等

　　投资要点

    　　本周（2021.09.13-2021.09.17）、年初至今生物医药指数涨幅分别为2.63%、-5.47%，相对沪指的超额收益分别为5.77%、1.34%；本周医疗服务、器械、化药制剂等大幅上涨，生物制品、医药商业及中药等仍出现一定程度下跌；本周涨幅居前阳光诺和（+32.74%）、威高骨科（+27.99%）、大博医疗（+21.52%），跌幅居前金城医药（-21.09%）、心通医疗（-15.40%）、圣湘生物（-11.79%）。涨跌表现特点：高估值、机构重仓股的龙头核心资产出现大幅反弹，尤其是CXO 板块，其中昭衍新药、泰格医药、康龙化成、博腾股份等涨幅居前；前期跌幅较大的医疗服务也出现强劲反弹，尤其是爱尔眼科、国际医学等。

    　　行业维持高景气，个股业绩出现分化，CXO 赛道景气度仍在上升区间。

    　　研发投入方面，全球具代表性前十大药企研发费用稳步提升，2021Q2 全球具代表性的前十大药企研发费用总计222 亿美元，同比增长24.39%。从融资规模看，全球医疗健康产业领域投资方兴未艾，2021H1 全球融资总额处于历史高位。从药物临床试验与最终审批上市情况看，新冠疫情后IND 与NDA 数量仍在持续增长。2020Q2 与2020Q3，新冠疫情的爆发使得FDA 收到的IND 申请数量激增，分别为3806 个与2769 个，2021Q2，IND 申请数量为197 个，已回到疫情前水平。标的选择方面，2021 年下半年推荐凯莱英、药石科技、九洲药业、诺泰生物、昭衍新药（安评）、皓元医药（ADCCDMO）等，建议关注普洛药业、博腾股份、天宇股份、金斯瑞生物科技（细胞基因治疗CDMO）、药明生物（大分子CDMO）等。

    　　具体配置思路：1) 创新药及产业链领域：药明康德、泰格医药、凯莱英等；2)BIOTECH 类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；3)原料药领域：普洛药业、九洲药业等；4)疫苗领域：智飞生物、康泰生物、万泰生物等；5)生长激素领域：长春高新、安科生物等；6)医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；7)血制品领域：博雅生物、天坛生物等；8)药店领域：一心堂、老百姓等；9)医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等；10)医疗器械领域：眼科耗材：爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学；家用器械：鱼跃医疗等。

    　　风险提示：研发进展或不及预期；药品降价幅度超预期；医保政策进一步严厉等。