钢铁周报:铁矿石价格大幅回落 钢厂盈利有望增强

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学/赖丹丹 日期:2021-09-18

  SW黑色金属指数周环比下降7.87%,同期沪深300 周环比下降3.14%。

      本周行业股票涨幅靠前的为首钢股份(+3.3%)、杭钢股份(-1.3%)、安阳钢铁(-2.9%)。

      价格:本周钢材价格分化。本周20mm HRB400 材质螺纹价格为5670 元/吨,较上周环比+2.5%,热轧3.0mm 价格为5810 元/吨,较上周降140 元/吨。本周原材料价格走势继续分化,本周铁矿石指数收747 元/湿吨,较上周环比-22.83%;焦炭价格与上周相比上涨;废钢价格与上周相比下跌。

      利润:本周螺纹钢利润环比走高。长流程方面,测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+186 元/吨,-1 元/吨和+41 元/吨。短流程方面,本周电炉钢利润环比继续上升。

      产量与库存:本周螺纹钢产量环比下滑,五大钢材厂库、社库环比下降,螺纹钢社库、厂库环比下滑,螺纹钢表观消费量下滑。产量方面,本周五大钢材品种产量978 万吨,环比降36.96 万吨,其中建筑钢材产量周环比减28.22 万吨,板材产量周环比降8.74 万吨,螺纹钢本周减产20.08 万吨至307.15 万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为268.47 万吨、38.68 万吨,环比分别-15.11 万吨、-4.97 万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存环比降26.7 万吨至1400.35 万吨,钢厂总库存583.77 万吨,环比降11.89 万吨,其中,螺纹钢社库降20.29 万吨,厂库降15.12 万吨。表观消费量及钢材成交方面,测算本周螺纹钢表观消费量342.56 万吨,环比降29.56 万吨,本周建筑钢材成交日均值19.46 万吨,环比下降13.78%。

      中国8 月份粗钢产量同比下降13.2%。中国8 月份粗钢产量8324 万吨,同比下降13.2%,连续三个月下降;中国1-8 月份粗钢产量73302 万吨,同比增长5.3%。中国8 月份钢材产量10880 万吨,同比下降10.1%;中国1-8 月份钢材产量91833 万吨,同比增长7.3%。

      铁矿石价格大幅回落,钢厂盈利有望继续增强。双碳及环保等限产大背景下,粗钢产量下滑大势所趋,8 月份国内粗钢同比下滑13.2%,若要完成全年粗钢产量不增加的目标,9-12 月粗钢产量同比降幅仍需在12%以上。

      高频数据看,本周五大钢材品种产量978 万吨,环比降36.96 万吨,其中建筑钢材产量周环比减28.22 万吨,板材产量周环比降8.74 万吨。原料端,铁矿石价格大幅回落,对冲焦炭成本上升,钢厂吨钢盈利提升,测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+186 元/吨,-1 元/吨和+41元/吨。10 月份即将进入环保错峰限产阶段,原料端尤其是铁矿石基本面难有实质性改善,叠加目前钢材基本面不差,钢材库存持续下滑,钢价维持高位,钢厂盈利有望增强。

      维持行业评级“推荐”。1)普钢板块建议关注业绩弹性大的标的:重庆钢铁、山东钢铁、马钢股份、八一钢铁;2)特钢板块建议关注:中信特钢、永兴材料、久立特材;3)建议关注高温合金标的:抚顺特钢、应流股份。

      风险提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动