传媒互联网行业周报:手游出海持续增长 疫情下影院受限

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张雪晴/温晗静/焦杉 日期:2021-09-18

  行业近况

      本周(8月2日-8月6日)中信传媒指数下跌2.48%,沪深300上涨2.29%,创业板上涨1.47%。从个股涨跌幅看,本周传媒板块涨幅前五的个股分别是联创股份(16.12%)、力盈赛车(14.9 %)、*ST嘉信(8.38%)、中体产业(8.21%6)、华扬联众(8.16%),跌幅前五为C读客(-20.29%)、顺网科技(-19.71%)、迅游科技(-16.27%)、N浙版(-13.04%)、电魂网络(-11.50%)。

      评论

      年初以来行业分化调整,当前时点板块整体估值具吸引力。细分来看,1)数字媒体:音视频平台内容建设系统多元、变现空间广阔,长期布局价值凸显;2)营销广告:优选广告主预算转移、商业壁垒高的梯媒和社会化营销;3)网络游戏:国内市场人口红利式微、竞争加剧,市场预期和估值在底部,短期关注新品上线,中期关注工业化研发建设进度,或成突围关键,海外市场布局成为核心增长点;4)影视院线:我们判断疫情后逐步复苏,龙头有望迎来底部反弹;5)图书出版:股息率高的国有出版公司可防御配置,新兴图书公司关注IP运营能力。

      游戏:7月中国手游发行商全球收入环比增长6.7%,top30厂商海外收入贡献过半。根据Sensor 'Tower , 7月36个中国厂商进入全球手游发行商收入榜top100,合计收入约23.9亿美元,环比增长6.7%,占全球top100厂商收入的39.1%。我们注意到,top30中国厂商收入同比增长21.4%,其中海外收入占比达到51.3%,同比增长27.7%,高于整体收入增幅。我们认为这体现了中国手游出海的强劲增长潜力。

      电影:低风险地区电影院上座率不得高于75%,《长津湖》撤档。8月5日国家电影局发布《关于进一步加强当前电影院疫情防控工作的通知》,近期国内多地区相继发生聚集性疫情,疫情防控形势严峻。根据风险等级动态调整情况,按照当地疫情防控部署要求,《通知》中提到该限流的限流、该暂停的暂停、该关闭的关闭;低风险地区电影院上座率不得高于75%,中高风险地区电影院暂不开放。此外,根据《长津湖》微博,因国内疫情形势严峻复杂,原定档8月12日的《长津湖》延期上映。

      估值与建议

      我们建议积极配置:1)数字媒体:腾讯音乐、阅文集团等;2)网络营销:分众传媒、天下秀等;3)网络游戏:完美世界、三七互娱、心动公司、友谊时光、祖龙娱乐等;4)影视院线:万达电影、猫眼娱乐、横店影视、光线传媒;5)图书出版:中南传媒、凤凰传媒等股息率品种。

      风险

      宏观经济景气度下滑,行业监管政策继续趋严。