晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-09-17

  宏观策略

      宏观点评:MLF 重回等量续作释放了什么信号

      2021 年9 月MLF 重回等量续作,市场对流动性的担忧短线有所放缓。在7、8 月缩量之后,9 月MLF 重回等量续作(投放6000 亿元,到期6000 亿元)。上周二(9 月7 日)孙国峰司长的流动性言论后,这一操作使得市场对于流动性边际趋紧的担忧有所暂缓,10 年期国债收益率短线和DR007 利率短线均出现下跌。

      固收金工

      固收点评:1-8 月经济数据点评:消费超预期下行,关注跨周期政策发力

      供需方面,随着上游生产材料价格的上涨与原材料的短缺,加上淡季期间市场订单延续减少趋势,导致国内生产低于预期。

      居民消费在连续两月疫情和极端天气影响下,预期收入降低,市场需求进一步减弱,外需出现放缓趋势。进入秋冬疫情容易出现反复,我们预计全年GDP 为8.5%,其中三季度和四季度的当季同比分别为6.0%和4.5%。债券市场方面,债券市场方面,由于前期央行降准导致收益率急速下行,短期内需要警惕资金波动带来的回调风险,债市整体呈现“鱼尾”行情;中长期来看经济下半年走弱对债市起到支撑作用,10 年期国债收益率四季度或下行至2.7%。