银行行业:信用风险可控 银行估值稳步抬升可期

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:魏征宇 日期:2021-09-16

  投资要点:

      中国经济展现韧性,促进银行业发展。2020年中国经济迅速恢复,2021年承接世界转移订单,出口大幅提升,疫情控制能力优异。展望未来,我国经济长期向好、市场空间广阔、发展韧性强大的基本特征没有改变,以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局正在逐步形成。

      社融整体稳步增长,实体经济融资活跃度提升。截至2021年8月,全国社会融资规模 存量为305.28万亿元,同比增长10.3%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为186.65万亿元,同比增长12.2%。资金流向实体经济,助力经济走向高质量发展。2021年规模以上工业企业利润整体较2020年有较大幅度提升,出口金额维持高速增长。

      信用风险可控,各主体积极预警,依法依规合力化解。信用风险逐步处置,逆周期调节减震器未来持续发威。监管部门依法果断接管包商银行,在最大限度保护存款人和客户合法权益的同时,打破刚性兑付。顺利处置锦州银行、明天系、华信集团,安邦集团风险处置进入尾声。建立逆周期资本缓冲机制,出台系统重要性银行评估办法,发布金融控股公司监管办法,完善存款保险制度建设和机构设置,发挥存款保险早期纠正和风险处置平台作用。制定重点房地产企业资金监测和融资管理规则,推出房地产贷款集中度管理制度。着力提高金融体系稳定性,持续推进供给侧改革。

      因此,针对目前市场上可能出现的风险事件,监管部门协同相关金融机构、涉事主体联合处置的能力及意愿都是极强的,整体风险可控的预期是有把握的。

      银行业业绩稳步提升,财富管理弹性增强。1)国有商业银行2021年上半年营收同比增4.31-7.77% , 维持稳定增长, 同期净利润同比增9.87%-21.84%,净利润受到去年减费让利低基数效应影响及今年轻资产类业务快速提升影响,整体表现强势;2)股份制银行层面:2021年上半年营收增速差异化较大,招商、兴业、平安银行增长较高,均超8%;净利润方面,平安银行同比增速高达28.55%,兴业银行同比高达23.08%,招商银行同比增达22.83%,光大银行同比增速达22.18%,处于净利润增速第一集团,中信银行同比增速达13.66%,表现较为优异;3)城农商行方面,营收同比最高增速为:成都、宁波、江苏银行,均超20%,净利润同比增速最高为:

      江苏、成都、杭州、宁波、长沙及张家港银行,均超20%,整体弹性较强,建议积极关注。

      风险提示:疫情反弹风险、国际贸易环境恶化风险、信用风险、市场风险。