农林牧渔行业研究周报：猪肉收储托市效果有限 继续关注种业板块投资机会

　　我们认为近期 国内多地开展猪肉储备收储工作对猪价的兜底作用有限，9 月猪价或将跌破6 元低点，后续关注国家收储政策变动，及中秋、国庆前市场备货节奏。白羽鸡终端需求持续萎靡，冻品价格持续走低压制毛鸡价格，9 月毛鸡价格或在8 元/公斤以内调整。种业政策陆续出台引导行业长期向好发展，“先正达”上市或持续提升板块热度，建议关注种业龙头投资机会。

    　　猪：本周猪价持续走低。上周末猪价持续窄幅下跌，9 月6 日（本周一）发改委发布“近期各地加大力度开展猪肉储备收储工作”，对市场的提振作用不大，周初猪价跌势有所减缓，但未出现全面止跌反弹现象；生猪出栏较积极，加上养殖端母猪淘汰不断，屠宰企业采购难度不大，而白条猪肉走货不佳，贸易商接货积极性不高，存在一定的烂市情况；另外，冻品库存出库增多，周后期规模场降价出栏现象增加，市场整体供应宽松，猪价跌势加大。

    　　虽然目前市场迎来了学校开学、中秋、国庆等传统消费旺季，但终端消费乏力，虽然多地已陆续开展猪肉储备收储工作，但对猪价的提振作用微乎其微。

    　　当前猪价即将触及6 月低点，我们认为9 月后续猪价将一路走低，并不同于6 月出现超跌反弹的现象，将会持续探底。6 月份猪价快速下跌到6 元/公斤之后一周内即反弹到8.5 元/公斤，这主要系市场看涨情绪饱满、压栏一致所致，但是继6 月以来养殖户资金压力较大，规模场都在顺势出栏，压栏情绪在大幅降温，叠加市场冻品低价跑路增加，因此9 月份猪价深跌后恐难有大幅反弹，将会持续探底，自繁自养或面临大面积亏损。生猪养殖进入寒冬，持续关注成本控制领先的龙头投资机会。

    　　禽：本周鸡肉冻品走货缓慢，食品厂要货不积极，企业冻品库存压力大，鸡肉产品持续偏弱；肉鸡养殖转入亏损，养殖户压栏惜售，毛鸡价格先跌后反弹；毛鸡上涨拉动苗价，鸡苗价格逐渐止跌。本周毛鸡价格下跌，肉鸡出栏销售收入减少，商品鸡养殖转入亏损。本周鸡苗、种蛋回落，种鸡场企业盈亏基本平衡，孵化企业盈利减少，而独立屠宰环节重回盈利。我们认为，虽然目前市场上部分压栏提振屠宰企业采购价，但是鸡肉产品中秋、国庆前需求依然不乐观，鸡肉冻品价格持续走低，毛鸡价格或持续被压制，预计9月毛鸡价格在8 元/公斤以内调整，肉鸡养殖亏损持续加剧，后续关注中秋、国庆前市场备货节奏、新冠疫情及生猪市场变化。

    　　种业：9 月8 日，农业农村部部长唐仁建发表署名文章《全力以赴推进种业振兴》，标志着种业振兴由研究谋划为主转向全面实施阶段。我们认为，近期种业相关政策密集发布，体现了国家对种业的高度重视，以及推进种业振兴开好局起好步的坚定信心。在相关政策的引导下，我国种业发展格局有望长期向好，优质龙头企业有望成为此轮行业变革的核心受益资产。“先正达”上市或持续提升板块热度，建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等龙头企业。

    　　推荐：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、牧原股份

    　　风险提示：新冠疫情蔓延风险，国际局势变动风险，政策落地不及预期风险