川恒股份(002895):百亿投资打造新能源磷、氟材料项目 看好公司中长期成长潜力巨大

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王席鑫/罗雅婷 日期:2021-09-16

  事件:公司公告拟与福泉市人民政府签订《投资项目合作协议》,拟投资100 亿元在福泉市建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目。其中一期投资45 亿元,计划建设期为2021 年3 月-2024 年3 月,二期投资55 亿元,计划建设期为2024 年4 月-2026 年4 月。

      百亿投资打造新能源磷、氟材料项目:

      1、在实现碳达峰、碳中和目标背景下,化工项目审批难度与日俱增,公司此次与福泉市人民政府签订的“矿化一体”新能源材料循环产业项目立足公司未来5 年战略规划,抢抓贵州省加速推进磷系锂电池材料产业高速发展“风口”机遇,发挥公司磷化工伴生氟资源的产业优势,与此同时福泉市政府将在用地、供排水、电力、征地等方面给予政策支持。

      2、一期计划与公司此前已公告项目相比,新增10 万吨/年磷酸铁、10 万吨食品级净化磷酸以及2 万吨/年六氟磷酸锂项目。

      3、优质磷矿资源及技术先进性奠定公司综合竞争优势:新能源汽车及储能需求拉动下,未来磷酸铁锂及氟系材料需求增速快。公司目前拥有磷矿产能达到300 万吨,远期公司磷矿可使用量将达到1050 万吨/年,对应权益产能740 万吨,可采储量合计5.3 亿吨,是公司中长期发展的重要支撑。同时公司具备世界领先的半水磷酸生产工艺、磷石膏胶凝充填技术,行业领先湿法磷酸净化技术,无水氟化氢技术、第二代电池用磷酸铁技术,将使生产成本大幅度降低,为公司进军电池磷、氟系材料领域提供核心竞争力。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2021~2023 年的归母净利润分别为3.46、6.55 及10.22 亿元,分别对应66、35 及22 倍PE,磷矿资源丰富保证公司长期成长,在建项目产能释放将打开公司中长期成长空间,维持“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、竞争加剧导致产品价格下跌。