有色钢铁行业周策略(2021年第37周)：需求旺季 成本下行 吨钢利润有望持续扩张

　　核心观点

    　　钢铁需求进入旺季，铁矿价格大幅下跌，吨毛利持续扩张。本周螺纹钢消耗量环比明显上升9.51%，同比明显下降2.75%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.66%、同比明显下降9.95%。长流程成本微幅下跌、短流程成本均小幅上涨，钢价指数环比上涨，螺纹钢毛利环比明显上升、热轧毛利环比大幅上升。我们认为在控产量的趋势下，铁矿利润将回流至国内钢铁企业，钢铁利润的强周期性有望逆转，板块当前具备较高投资性价比。

    　　新能源金属：8 月新能源车产销同比大增，金属价格续涨。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为13.9 万元/吨，环比明显上涨；国产99.5%电池级碳酸锂价格为13.8 万元/吨，环比上涨。钴方面，本周长江有色市场1#钴价格为37.5 万元/吨，环比上涨0.81%。镍方面，本周LME 镍现货结算价格为20190 美元/吨，环比明显上涨3.73%。

    　　工业金属：铜价微幅下跌，铝价环比上涨。工业金属方面，本周，铜冶炼厂TC/RC 环比持平，6 月电解铝开工率为91.5%。8 月，美国PMI 均环比上升，中日德PMI 环比下降。价格方面，本周LME 铜现价环比微幅下跌0.05%，LME 铝现价环比明显上涨7.07%。

    　　金：美实际利率小幅下降，金价震荡整理。本周金价环比小幅下跌0.85%，持仓量环比微幅上升0.47%。截止至2021 年9 月9 日，美国10 年期国债收益率为1.30%，环比微幅下跌0.01PCT。本周美国名义利率环比小幅下降，7 月CPI 环比上升0.50PCT，实际利率环比小幅下降，金价本周下跌。

    　　投资建议与投资标的

    　　钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如三钢闽光(002110，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)。

    　　新能源金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。

    　　铜：建议关注铜资源丰富的：紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

    　　铝：建议关注已布局水电铝的云铝股份(000807，未评级)、神火股份(000933，未评级)，再生铝产能扩张的明泰铝业(601677，未评级)，以及高端铝材企业：南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，未评级)。

    　　金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动。