食品加工行业研究简报:休闲食品 线上渠道成本管控&线下产品布局升级帮助增速恢复正轨 长期看好全渠道及产品结构化企业稳定增长能力

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/刘畅 日期:2021-09-14

  投资建议

      21H1 休闲食品正逐渐克服疫情因素,努力恢复至疫情前状态,我们认为休闲食品作为可选消费品,在四季度由于假期因素刺激,以及居民消费水平回升,有望保持稳定增长。

      建议关注全渠道布局+产品结构优化进度良好的相关个股,如盐津铺子、良品铺子、三只松鼠、甘源食品等,以及凭借线下加盟强势拓店,深耕主业的相关个股,如绝味食品等。

      整体情况

      营收端:

      2021H1 休闲食品行业中,报告选取的 5 家上市公司共实现营收 144.33 亿元,同比增长 13.54%,若按 2019H1 为基数计算,两年的年化复合增速为 11.57%。

      毛利率:

      2019H1/2020H1/2021H1 5 家平均毛利率分别为 36.06%/34.64%/35.06%,表现相对较为稳定。

      期间费用率:

      2019H1/2020H1/2021H1 5家平均期间费用率分别为23.74%/22.64%/26.04%。

      利润端:

      2021H1 报告选取的 5 家上市公司共实现归母净利润 11.31 亿元,同比增长37.65%,若按 2019H1 为基数计算,两年的年化复合增速为 7.51%。

      风险提示:食品安全风险,上游原材料涨价风险,宏观经济不及预期风险