电力:绿电交易首次开市 清洁电源有望逐步凸显减排价值

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:高兴 日期:2021-09-13

  行情回顾:本周电力板块上涨 2.44%,沪深 300 指数上涨 3.52%,电力板块跑输大盘 1.08 个百分点。2021 年初至今电力板块上涨17.88%,沪深 300 指数同期下跌 3.79%,电力板块年初至今累计跑赢大盘 21.68 个百分点。分子板块看,本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 3.09%、2.85%和 9.21%。

      秦皇岛煤价环比上涨 2.57%,同比上涨 110%

      9 月 10 日,秦皇岛 Q5500 动力煤市场价为 1197.5 元/吨,本周环比上升 2.57%,同比上涨 110%;9 月 8 日环渤海动力煤指数 5500大卡综合平均价格为 721 元/吨,本周环比上涨 4.49%,同比上涨32.54%。期货方面,郑州商品交易所 2022 年 1 月交割的动力煤合约 9 月 3 日报价 945.2 元/吨,环比上涨 5.49%,较现货价贴水252.3 元/吨。

      秦港库存本周环比下降 5.48%,同比减少 28.25%煤炭库存方面,截至 9 月 10 日,秦港库存 362 万吨,本周环比减少 21 万吨,降幅 5.48%,同比减少 142.5 万吨,降幅 28.25%。

      而广州港 9 月 3 日库存为 246 万吨,本周环比增加 2.4 万吨,增幅 0.98%,同比减少 79.6 吨,降幅 24.42%。

      周度观点及投资建议

      近日我国绿电交易首次开市,首批绿电交易成交电量 79.35 亿千瓦时,成交价格较当期电力中长期交易价格提升 0.03~0.05 元/千瓦时,参与交易的主体近期以风电和光伏为主。目前绿电交易机制还在不断完善,核心思路在于引导用电企业为绿色电力的环境属性支付额外费用,对于清洁能源发电行业是确定性利好,通过市场化行为传导了新能源发电的成本。未来随着市场规模不断扩大,新能源发电企业有望进一步增厚收益。我们重点推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能、海上风电确定性投产的优质新能源运营企业福能股份、受益于电解锰价格上行的三峡水利和低估值高股息、未来将提升新能源装机占比的华润电力,建议关注乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。天然气方面,我们推荐综合能源业务快速发展,兼有多气源供给的城燃龙头新奥能源以及多举发展能源供给业务,打造综合清洁能源服务商的深圳燃气

      风险分析

      煤价大幅上涨导致火电企业成本压力加大;发改委推动降电价导致发电企业电价下降;LNG 价格过高导致城市燃气企业成本上升。