零售行业周报第401期：零售板块走势稳中有升 估值优势凸显

　　零售板块行情回顾：

    　　过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.39%和4.17%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.48%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2021 年以来（170 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.62%和 2.08%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 5.88%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

    　　过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.48%，位列 29 个中信一级行业的第 12 位。

    　　过去一周，29 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、有色金属和钢铁，涨幅分别为 13.06%、9.24%和 7.52%。2021 年以来，商贸零售行业涨幅为 5.88%，位列 29 个中信一级行业的第 17 位。2021年以来，29 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、有色金属和煤炭，涨幅分别为 84.84%、79.82%和 77.24%。

    　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市和贸易，涨幅分别为 5.87%、4.37%和 4.36%。2021 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为38.74%、22.76%和 5.19%。

    　　过去一周，零售行业主要的 94 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，77 家公司上涨，2 家公司持平，15 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是安德利、*ST 友好和江苏国泰，涨幅分别为 26.99%、19.33%和17.68%。2021 年以来，零售行业主要的 94 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，45 家公司上涨，49 家公司下跌。2021 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和江苏国泰，涨幅分别为 170.08%、132.61%和 115.70%。

    　　零售行业投资策略：

    　　近期零售板块走强趋势明显, 大部分零售个股全线上扬。过去一周，商贸零售行业位列 29 个中信一级行业的第 12 位。我们认为主要有以下三点原因：1）零售板块在估值方面存在一定低估，很多百货个股的 PB 处于历史最低 10%分位左右的水平。2）零售板块的现金流情况相对稳健。3）电商相关政策仍在不断完善的过程，对于线下消费有一定的促进作用。整体而言，我们继续推荐黄金珠宝板块，同时建议关注白酒连锁渠道商。下周建议关注：百联股份，天虹股份，友阿股份，鄂武商 A，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

    　　风险分析：

    　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。