轻工制造行业双周报：造纸板块回暖 期待旺季行情

　　本期观点

    　　家居：21H1 家居板块营业总收入同比增长53.38%至645.22 亿元，归母净利润同比增长71.81%至52.61 亿元，板块业绩表现亮眼。1-7 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别同比+0.4%、+27.2%、+22.7%，其中7 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别同比-21.5%、+28.8%、-9.5%。虽然销售数据受地产调控影响出现较大下滑，但竣工依旧高增，竣工回暖逻辑不变，而头部企业凭，借其品牌、渠道、供应链等优势也将进一步受益于行业集中度的提升，龙头业绩有望持续靓丽。

    　　造纸：受益浆纸联动涨价，造纸板块21H1 营收同比增长36.75%至949.99亿元，归母净利润同比增长124.01%至107.12 亿元。废纸系方面，本期箱板瓦楞市场小幅上涨，当前市场交投平稳，成本端支撑强劲，9 月为传统消费旺季，后续或仍维持上涨态势；木浆系方面，本期原料端偏弱运行，浆市交投偏刚需；白卡继续弱势整理，虽8 月底纸厂通知新一轮涨价，但由于公共卫生事件反复、出口货柜紧张且运费上涨等因素导致市场需求一般，市场旺季不旺预期下短期或将继续承压；文化纸的市场价已回落至历史低位，双胶纸价格已接近成本线，纸企稳定文化纸市场意图明显，随着9 月旺季的到来，纸厂或将逐步落实提价。

    　　包装印刷：包装板块21H1 营收同比增长33.40%至646.65 亿元，归母净利润同比增长43.76%至50.04 亿元，经营回暖明显。考虑海外经济复苏叠加限塑令推进，纸包装需求有望持续回暖，而行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益5G 换机需求增加的消费电子包装板块和减害逻辑下的新型烟草板块。

    　　市场表现

    　　本期（08.30-09.10）SW轻工制造指数收于 2,817.42 点，较上期末上涨5.04%，板块整体跑赢市场（沪深300）1.17 个百分点，在28个一级行业中排名第14位，各板块表现造纸>包装印刷>家用轻工。

    　　重点公司动态

    　　顾家家居：为巩固华东地区的市场，公司拟使用人民币249,572.02万元投资建设顾家家居新增100万套软体家居及配套产业项目。

    　　风险提示

    　　原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。