8月贸易数据点评:出口动能将趋于下滑

类别:宏观 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:李怀军/曾勇 日期:2021-09-12

  摘要:

      8月我国出口仍然保持景气,但是海外供需缺口仍将趋于收缩,我国出口增速也将趋于回落。以美元计,8月我国出口同比增长25.6%,较7月上升6.3个百分点,两年平均增长17.0%,较7月上升4.1 个百分点。8月份的数据反弹不能说明后续出口将会持续好转,因为今年以来出口的月度数据波动一直很大,单月的两年平均增速较低,而双月的增速较高。往后看,一方面,欧美国家的经济增速将会趋于回落,商品需求趋于下降;另一方面,疫情反复对商品供给的冲击是脉冲式的,并且每轮疫情对供给的冲击逐渐减小,所以海外供给将呈现缓慢恢复的态势。因此,海外供需缺口总体将趋于收缩,我国的出口增速也将趋于回落。

      分国别来看,8月份对美国出口增速涨幅较大,两年平均增速为17.8%,较7月上升4.8个百分点,主要原因在于8月份美国疫情持续爆发,商品生产一定程度上受到冲击,对我国的进口依赖程度加大。往后看,美国仍然处在第三轮疫情的高峰阶段,短期对我国出口的支撑仍然较强,但是不足以支撑我国出口持续多个月强劲。分商品种类来看,8月份塑料制品和家具出口增速上升幅度较大,或与美国近期商品房销售回暖有关。美国7月成屋销售折年数为599万套,已经连续2个月上升。但是美国商品房销售回暖并不可持续,由于财政补贴陆续到期,美国居民收入总体来说趋于下降,所以无法支撑房地产市场的持续景气。

      8月份我国进口增速有所反弹,主要仍由价格因素推动,原油和铁矿石进口数量已经连续多月同比下降,说明实际需求并不旺盛。以美元计,8月我国进口同比增长33.1%,较7月上升5.0个百分点,两年平均增长14.5%, 较7月上升1.7个百分点。拆分主要进口商品的量和价来看,8 月份粮食、原油、铜矿石及铁矿石进口数量同比增速分别为18.9%、 -6.2%、 18.9%及-2.9%, 进口平均单价同比增速分别为40.6%、70.4%、 56.0%及100.7%。 由此可见,进口增速主要由价格因素贡献,实际进口数量增速较小,并且原油和铁矿石进口数量已经连续多个月同比为负,说明国内实际需求并不旺盛。