华阳国际(002949)：拟实施股票期权激励计划 充分调动积极性保障目标实现

事件：2021年3月30日公司发布股票期权激励计划，拟向76名人员合计授予750万份股票期权，占公司总股本3.83％，行权价17.81元／股，其中首批授予624万份，占公司总股本3.18％，预留授予126万份，占公司总股本0.64％。

    考核期限跨度长，可有效保障公司2021-2025年业绩。首次授予部分考核期5年以2020年扣非后归母净利润为基准（19年为1.14亿元），2021-2025 年业绩增速分别不低于20％／38％／59％／78％／99％，则对应 2022-2024 年增速分别为15.0％／15.2％／11.9％／11.8％，预留部分若21年授出，业绩考核同上，若22年授出，则以20为基准，2022-2026年业绩增速分别不低于38％／59％／78％／99％／123％，则对应2023-2026年增速分别为15.2％／11.9％／11.8％／12.1％。

    设定业务单元和个人绩效考核目标，充分调动员工积极性保障目标实现。计划除业绩考核目标外，同时设置业务单元层面和个人层面绩效考核目标。激励对象所在业务单元业绩实际目标完成率不低于100％可行权100％，不低于80％但小于100％可行权80％，小于80％可行权0％；激励对象个人绩效考核分值不低于100分可行权100％，不低于80分但小于100分可行权80％，小于80分可行权0％。激励对象当期可行权股票期权数量＝当期计划行权的股票期权数量＊业务单元层面可行权比例＊个人层面可行权比例。通过设立业绩和绩效考核目标，能够对激励对象形成合理约束，进而提升公司经营效率，保障公司未来经营战略和目标的有效实现。

    新签订单增速亮眼，设计与研发优势赋能，全产业链开拓。公司上半年建筑设计业务新签合同额同比大幅增长75.7％，我们预计全年公司新签订单有望延续高增长趋势，对未来业绩形成重要贡献。

    BIM是将信息技术应用到建筑领域，基于海量数据的可视化、共享性，推动建筑信息化、智慧化，实现产业互联互通，也是智慧城市的基础。公司围绕协同设计、BIM技术、项目管理三大方向，逐步打造贯穿建筑全产业链、全生命周期的协同管理平台，通过BIM正向设计，实现效率更高、质量更好，数模一致、图模一致，解决数据源问题，改变数据割裂、点状应用的状态，真正发挥数据的价值。

    维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司20-22年净利润分别为1.70亿／2.30亿／3.11亿，增速分别为25％／35％／35％，对应PE分别为23X／17X／13X，维持买入评级。

    风险提示：新签订单不及预期；装配式发展不及预期