深度*公司*林洋能源(601222)：中报业绩整体稳健 储能业务扬帆起航

　　公司发布2021 年中报，业绩基本平稳；公司智能板块海外持续突破，光伏业务保持稳健，储能业务加速推进；维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2021H1 盈利基本平稳：公司发布 2021 年半年报，上半年收入27.09 亿元，同比减少8.20%；实现归属于上市公司股东的净利润5.44 亿元，同比下降0.96%；扣非后盈利5.21 亿元，同比增长1.27%。公司 2021Q2 实现盈利3.72 亿元，同比下降11.01%，环比增长115.75%。公司业绩符合预期。

    　　智能板块海外市场持续突破：上半年公司智能业务在国网、南网中标合计约4.44 亿元，中标数量与金额名列前茅。海外市场方面，公司与兰吉尔深入合作，在欧洲、亚太、南美等市场实现电表销售超过205 万台。

    　　上半年公司智能板块实现收入9.53 亿元。

    　　光伏业务保持稳健，储备项目丰富：上半年公司新能源板块实现收入16.54 亿元，同比增长 0.46%。其中光伏EPC 业务实现收入8.65 亿元，光伏发电业务实现收入7.61 亿元，同比增长2.70%。截至上半年末，公司自持电站容量超过 1.6GW，实现发电量10.16 亿 kWh，同比上升 5.5%；在建项目约 600MW、储备项目超过 6GW，其中已备案项目超过 2GW，整县推进分布式光伏项目可开发资源超过5GW；运维电站体量超过 2.5GW。

    　　储能业务扬帆起航：公司自2015 年设立储能事业部，建设了一批试点示范项目，对各类储能项目有着深入的理解和技术积累。上半年公司全力推进储能业务发展，与华为数字能源、亿纬锂能等企业深入合作，与地方政府、央企等主体签署了多项合作协议，储备储能项目资源超过1.2GWh，实现收入3085 万元。

    　　估值

    　　在当前股本下，结合公司中报情况，我们将公司2021-2023 年预测每股收益调整至0.61/0.79/0.98 元（原预测摊薄每股收益为0.65/0.81/1.01 元），对应市盈率17.5/13.4/10.8 倍；维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　光伏政策风险；光伏电站补贴拖欠与限电风险；电表需求不达预期；新冠疫情影响超预期。