昆仑万维(300418):海外收入占比达69%

类别:创业板 机构:财通证券股份有限公司 研究员:潘宁河 日期:2021-09-08

  事件:2021 上半年公司实现营收23.01 亿元,对照相同口径的续存业务,同比增长8.78%;实现归属净利润9.99 亿元,对照相同口径的续存业务,同比大幅增长43.89%,表现出了强劲的持续盈利能力。

      Opera 活跃用户保持全球领先。报告期内,Opera 系列浏览器(包括Opera Browser + Opera Mini、Opera Touch)在所有第三方浏览器中,在全球范围内的整体月活跃用户总和排在第1 位。

      Opera News 在稳定非洲传统优势市场的同时,积极开拓欧美等发达国家市场,在所有聚合类新闻平台中,Opera News 月活跃用户在欧洲几个主要国家(英国、德国、法国)排名前三,仅次于GoogleNews 和Apple News。

      Star Group 付费数据显著提升。报告期内,Star Group 已覆盖全球一百多个国家,并在多个市场成为头部音频应用。通过对海外运营的持续优化,以及向欧美和南美等付费水平更高的地区快速推进,平台用户付费率与ARPU 值在报告期内得到显著提升。

      1-6 月份,Star Group 实现营业收入6.85 亿元,同比增长232.35%;净利润9,527 万元,同比大幅增长322.01%,实现归属上市公司股东的净利润6,943 万元,同比大幅增长325.73%。

      定位海外社交娱乐领域的领头企业。上半年,公司来自于社交、搜索和广告的收入比例得到大幅提升,互联网平台属性日渐加强。其中社交收入占比45%、搜索和广告业务占比36%。公司四个业务板块整体覆盖全球将近4.5 亿月活跃用户,9 成以上来自于海外,用户分布逐渐向欧美等发达国家偏移,69%的收入来自于海外。公司已转型为海外社交娱乐领域的领头企业。

      投资建议与评级:昆仑万维已形成 Opera、Star Group、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2021/22/23 年归母净利润17.92 亿元、20.48亿元、22.87 亿元,EPS 分别为 1.53、1.75、1.95,给予目标价21.0 元,维持公司“买入”评级。

      风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧;