晶盛机电(300316):在手订单继续创新高 业绩增速持续上行

类别:创业板 机构:华金证券股份有限公司 研究员:肖索 日期:2021-09-07

  投资要点

      事件:公司发布2021 年半年报,上半年实现营业收入22.9 亿元,同比+55.5%;归母净利润6.0 亿元,同比+117.2%;毛利率36.5%,同比增加6.4pct。其中Q2营收13.8 亿元,同比+82.3%,环比+50.8%;归母净利润3.2 亿元,同比+124.3%,环比+13.2%;毛利率36.7%,同比+9.7pct,环比+0.3pct,业绩接近预告上限。

      各项业务营收持续增长,盈利能力不断提升:2021H1 公司晶体生长设备/智能化加工设备/ 设备改造服务/ 蓝宝石产品实现营收11.7/4.1/3.6/1.6 亿元( 同比+14.6%/+101.7%/+359.0%/+145.1%),毛利率40.0%/37.1%/34.8%/20.9%(同比+6.0/+6.6/+20.9/+15.8pct)。设备改造服务和蓝宝石收入高速增长,且毛利率大幅上行,超预期。8 月27 日,公司发布公告,拟募资1.7 亿用于“年产2500 万mm 蓝宝石晶棒生产项目”“年产1200 万片蓝宝石切磨抛项目”,帮助公司紧抓蓝宝石市场机遇。

      在手订单继续创新高,保障业绩持续高增长:截至2021H1 公司未完成合同总计114.5 亿元(含税),其中未完成半导体设备合同6.44 亿;2021H1 公司合同负债40.07 亿,较去年末增长100%,主要由于预收货款增加,印证在手订单饱满。8月31 日,公司与宁夏中环签订全自动晶体生长炉设备采购合同,合同金额60.8 亿(占2020 年营收的159.6%)。至此,估算公司在手订单总额约175 亿元,保障未来业绩增长。

      拟收购丝网印刷设备及晶片检测设备资产,打造产业链平台型公司:7 月31 日,公司发布公告,将与应用材料公司增资成立合资公司,并收购丝网印刷设备业务和晶片检测设备业务资产,在公司原有产品基础上增加了电池片设备环节,进一步丰富光伏设备产品线,打通从晶体到组件全流程工艺设备,将公司打造为产业链平台型公司。

      投资建议:考虑到公司订单量超预期增长,上调公司2021 年-2023 年归母净利润分别至14.4 亿元、19.5 亿元、22.3 亿元,相当于2021 年69 倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。

      风险提示:订单确认不及预期;半导体设备进展不及预期;晶硅炉毛利率下滑超预期;光伏行业设备更新换代速度不及预期。